多省國資改革方案落地 操作路徑明晰

　　新一輪國資改革的大幕徐徐拉開。7月15日，首批6家央企試點單位出爐。與此同時，各地國資改革方案也陸續浮出水面。有消息稱，浙江、廣東國資改革方案將於近期公佈。

　　截至8月5日，已經有上海、貴州、湖南、天津、重慶、四川、湖北、江西、山東、江西等14個省市出臺了國有企業改革的具體方案，改革方案主要涉及發展混合所有制經濟、推進國有資本結構調整、實施國企分類管理等多個方面。

　　各地改革均具可操作性

　　“混合所有制”是國企改革的重要方向之一，大部分已公佈方案的省市都給出了時間表和具體指標。

　　如江西是5年內混合所有經濟要佔國資的70%；重慶規定3-5年三分之二國企將發展成混合所有制；而江蘇方案規定，國有控股企業可適當降低國有股權比例，對國資股權和債權權益合併低於50%的企業，可以完全按照市場化方式管理，但無具體時間表。

　　儘管國企改革的頂層設計尚未敲定，但不少地方的國資改革設計方案已經明確。以國資改革的標桿地區上海為例，滬版國資改革20條設計了總體框架路線。同時，在7月初最新發佈的關於發展混合所有制的若干意見中，對於混合的具體市場路徑、不同類型國企不同程度的混合、國資流動平臺的發揮效用，都做出了更詳細的闡述。

　　在有些方面，上海國資則“更進一步”。例如，在“管資本”方面，此次試點的國家開發投資公司、中糧集團有限公司開展改組國有資本投資公司，原本該類投資公司更多只是充當産業投資角色，“改組”工作任重道遠，而上海確立了兩大流動平臺，定位於“資本進退”，且擁有較豐富的經驗積累，起點上已經“領先一步”。

　　各地國資改革內容也更加具體，南京頒發了促進民營經濟和混合所有制經濟“1+5”政策文件，包括南京新百、南京商廈、國展中心這樣的商貿巨頭，都要完成國有股退出和混合所有制改造。

　　到明年年底，南京完成50家左右市屬國有企業混合所有制改造；今明兩年，市屬集團完成130家左右國有全資和控股企業退出任務和120項左右參股投資退出任務，並對不具備戰略引導作用的市、區國有參股投資進行清理，通過股權轉讓、投資項目清算等方式加快退出。

　　重點提升資産證券化率

　　證券時報記者記者梳理髮現，提高國企資産證券化率已成為各地國資改革的主要目標。

　　在資産證券化率目標上，各地紛紛列出了企業集團上市計劃：即能整體上市的都整體上市，不能上市的則考慮部分上市或引進外部投資者。也有9個省級提出明確比例目標，四川、山西、貴州、上海、江蘇沒做具體要求。

　　湖北省提出了明確目標，到2020年，力爭將全省國有資本證券化率提高到50%。資料顯示，湖北國有資本證券化率目前僅13%，增長空間巨大。湖南省的目標是到2020年國有資産證券化率達到80%。

　　重慶的國企上市計劃則是在三至五年左右，推進20家重點國企整體上市。黃奇帆表示，目前重慶逾40個企業集團中，至少有24個可以整體上市。

　　天津國資改革方案內容為，到2017年底，集團調整到35家左右，形成10家以上品牌優、效益好、行業領先的大企業集團；而經營性國有資産證券化率達40%。

　　有研究數據顯示，地方國資爭先恐後提高資産證券化率，如按保守實現估算，至2015年末，全國地方國有資産證券化規模將比目前增長5.3萬億元，這個增加量相當於截至2013年底A股總市值的22.3%。

　　收益上繳比例方面，在去年中央十八屆三中全會上要求國有資本收益到2020年上繳比例要達到30%，而各省市方案基本遵循了這一要求，有的還要提前實現，如江西要求在2018年前，天津要求每年增加1個百分點。但目前來看，只有天津和上海規定了上繳收益充實社保的比例。

　　産權改革是各地改革方案裏的重點。但相對來説，上海似乎對産權改革不甚感興趣，核心放在上市和引入戰略投資者這一面，在國資流動上更青睞其成熟的産權交易市場。

　　天津和貴州方案涉及産權改革內容大致相同，也頗為豐富，主要涉及民間投資進入方式、改制上市和股權運作等多方面內容，都分別提到要以股權合作和投資基金方式參與國企改制重組。

　　天津亮點在於交叉持股，但仍要求保持國有合力控股比例。貴州亮點在於持股比不設限制，可以用多種形式出資，同時可收購破産國企處置資産，這幾點在市場人士看來頗為大膽。

　　江蘇國資國企改革則提出，允許混合所有制員工持股，且職工持股可不搞平均分配，應該按照自願持股原則。

　　此外，在企業功能界定上，在目前已公佈改革方案的各省市中，大部分均對企業功能進行了劃分，有11個省級方案按照公共服務類、功能類、競爭類三個標準劃分；四川方案僅劃分為競爭性和功能性兩種類型；而山西、湖北未對國企性質做出區分。