央行3000億SLO資金難消恐慌 銀行間市場或仍趨緊

　　面對新一輪的“錢荒”壓力，央行上周通過SLO工具釋放了3000億元資金。但專家認為，這一舉動只能略微安撫緊繃的市場神經，注入短期資金，並不能真正改善市場流動性壓力，本週資金面或仍趨緊。要整體改變資金面的緊張局面，降準應是必要之選。

　　央行20日晚間透過官方微博表示，針對今年末貨幣市場出現的新變化，央行已連續三天通過短期流動性調節工具(SLO )累計向市場注入超過3000億元流動性。對於資金面的整體判斷，央行稱，目前銀行體系超額備付已逾1.5萬億元，為歷史同期相對較高水準。但與此同時，央行提示主要商業銀行合理調整資産負債結構，提升流動性管理的科學性和前瞻性。

　　不過，機構對本週的資金面並不樂觀。“如果本週恢復逆回購，市場情緒就會緩解，如果還是只用SLO、暫停逆回購，市場預期會進一步惡化。”萬博兄弟資産管理公司董事長滕泰對《經濟參考報》記者説，目前的“錢荒”局面，一是因為資金供給不足，二是市場預期惡化。“在6月份錢荒之後，隔夜拆息一直保持在3.5%以上，比年初的2%以下水準提高了近1倍，充分説明商業銀行和中央銀行之間的資金供給出現問題。而且，央行近期的舉動對市場預期起到了負面作用。央行連續5次停止逆回購，破壞了市場預期，人為地加劇了恐慌情緒。”他説。

　　“央行短期操作上堅持逆回購零操作，僅以SLO安撫市場，在穩定市場預期的同時，仍在傳達中性偏緊的政策基調。”華創證券首席宏觀分析師華中煒表示。

　　此前，央行連續5次暫停逆回購，市場的緊張情緒在上周集中爆發，資金價格從上週一起開始攀升。央行通過SLO連續三天向市場注資，僅緩解了部分緊張情緒。上週末，貨幣市場僅隔夜資金價格回落，7天、14天和21天資金價格繼續上漲。專家認為，要整體改變資金面的緊張局面，調降準備金率應是必要之選。

　　民生銀行金融市場部判斷，隨著央行出手對短期流動性進行調節以及財政存款面臨季節性投放，資金面的恐慌情緒應會得到緩解，6月底的資金面危機料不會出現。但與此同時，年末機構考核壓力加大、大行資金融出意願下降、現金需求增加和隨後的存款準備金上繳等負面因素仍未消除，資金面仍有較大可能維持較為緊張的局面。

　　不過，瑞銀證券首席經濟學家汪濤判斷，近期央行仍有可能實施SLO操作，且財政存款將在月末逐步釋放，從而在一定程度緩解市場壓力。