一季度信託投向房地産資金規模微增，嚴監管下增幅料難持續

　　信託資金投向房地産行業的“溫和增長”態勢料難持續。

　　6月20日，中國信託業協會公佈了2017年一季度末信託公司主要業務數據。截至2017年一季度末，全國68家信託公司管理的信託資産規模為21.97萬億元，同比增長32.48%。自2016年二季度觸底之後，每季度信託資産的平均增幅約為8個百分點。

　　從經營業績來看，2017年一季度信託全行業實現利潤總額155.37億元，較去年同期水準上升11.11%。不過從環比指標來看，信託行業經營收入環比下降43.75%，利潤總額環比下降38.63%，分析人士認為，這其中至少有一部分源於季節效應。

　　從信託資金的投向來看，一季度末信託資産投向房地産行業的規模為1.58萬億元，佔比為8.43%。事實上，從兩年前開始信託資金在房地産行業的投資規模都處於“微增”態勢。不過業內人士認為，隨著近期監管政策對房地産融資呈高壓態勢，可以預計流向房地産的信託資金增速將趨於平穩。

　　一季度信託資金投工商企業最多，房地産最少

　　信託資金最愛投資工商企業。

　　從一季度信託資金的投向來看，工商企業以25.28%的佔比穩居信託投向榜首，金融機構（19.99%）緊隨其後，此後依次是基礎産業（15.91%）、證券投資（15.39%）、房地産（8.43%）。和2016年4季度相比，基礎産業超過證券投資躍居第三位，分析人士認為，這進一步彰顯了信託服務實體經濟的監管導向。

　　2014年Q1-2017年Q1信託資金投向各領域的規模及其佔比。工商企業一直是信託資産投向的第一大領域。2017年一季度末其規模達到4.72萬億元，比去年同期的3.53萬億元同比增長33.71%，比上一季度的4.33萬億元環比增長9.01%。

　　2017年一季度末，信託資産投向房地産行業的規模為1.58萬億元，佔比為8.43%，較上一季度略有上升。與2016年一季度1.29萬億元相比，同比增長22.48%，與2016年四季度1.43萬億元相比，環比增長10.49%。不過，根據萬得最新數據，5月份投資房地産類的信託産品新發行數量小幅上升，房地産類信託産品發行規模提升幅度加大。申萬宏源固收研究申萬宏源固收研究申萬宏源認為，這或與券商、基金子公司收緊地産融資的資管計劃有關。不過，信託業內人士認為，隨著近期監管政策對房地産融資呈高壓態勢，可以預計流向房地産的信託資金增速將趨於平穩。

　　信託資産高增長“已成過往”

　　隨著信託資産規模基數不斷擴大，高速增長階段已是過去式。

　　2017年一季度末，信託公司管理資産規模為21.97萬億元，同比增長32.48%，環比增長8.65%。中國信託業協會相關人士表示，信託資産規模與宏觀經濟增速之間存在一定共振，受一季度經濟明顯好于預期的影響，信託資産同比增速較高。在信託資産規模發展持續放緩的趨勢下，能夠實現30%以上的增速，一方面得益於經濟基本面的宏觀驅動，另一方面則源於信託公司對實體經濟結構調整方向與節奏的把控。

　　2014年Q1-2017年Q1各季度信託資産及其同比增速。從信託資金的來源看，從2016年二季度開始，單一類資金信託佔比遞減，集合類和管理財産類資金信託佔比相應遞增。截至2017年一季度末，單一類信託佔比由2016年一季度的56.56%降至48.48%，集合類信託佔比由33.01%增至36.59%，管理財産類信託佔比由10.43%增至14.93%。一般來説，信託資金來源的多樣化和佔比的均衡化更有助於信託公司優化業務結構，擴大客戶基礎，從而實現規模增長。

　　2017年一季度信託行業經營業績繼上一季度快速增長後出現明顯回落。從同比指標來看，信託全行業實現經營收入216.80億元，相較2016年一季度的214.99億元，同比增加0.84%。2017年一季度信託全行業實現利潤總額155.37億元，較去年同期水準上升11.11%。不過從環比指標來看，信託行業經營收入環比下降43.75%，利潤總額環比下降38.63%，下降幅度較大。

　　2014年Q1-2017年Q1各季度經營收入、利潤總額及其同比增速。根據中國信託業協會的分析，業績下降至少有一部分源於季節效應。從歷年各季度經營收入和利潤總額的變化看，同二季度和四季度相比，一季度和三季度信託行業的經營收入和利潤總額通常都較低，導致季度環比指標易出現一定程度波動。不過，也有信託行業分析人士向澎湃新聞表示，隨著今年3月以來銀監會“三三四”監管風暴來襲，在信託行業嚴查變相擴大投資範圍，再加之監管評級辦法塵埃落定，對信託公司展業“品質”提出了更高要求，部分業務規模收窄乃至“停擺”都有可能影響機構利潤增長。