多家房企聯姻銀行業 資産配置不當或帶來成倍風險

　　10月31日，萬科發佈公告稱，公司擬通過旗下子公司作為基石投資者，參與徽商銀行股份有限公司H股在香港聯合交易所的首次公開發行。值得注意的是，就在此前一週，越秀地産母公司越秀集團正式對外宣稱，越秀集團將以116.44億港元收購香港創興銀行75%的已發行股本，成為後者最大股東。

　　對此，業內人士表示，多房企將投資觸角伸入銀行業，意味著房地産行業與銀行的深度融合發展將成為大趨勢。一方面在房地産凈利潤下滑的背景下，通過銀行業穩定的收益提高利潤率，另一方面，控股銀行也將成為房企融資的有力平臺。但與此同時，進入風險較大的銀行業，若銀行資産配置不當，房地産和銀行的結合將會帶來成倍的風險。

　　房企銀行頻聯姻

　　10月31日，萬科發佈公告稱公司擬通過旗下子公司，作為基石投資者，參與徽商銀行股份有限公司H股在香港聯合交易所的首次公開發行。預計公司旗下子公司總認購股份數不超過883986000股，合計認購金額為4.19億美元。據此推算，萬科成功認購後將持徽商銀行近8%股份，成為後者最大股東。

　　這是萬科首次大手筆在房地産領域外進行大規模投資，也是首次進行大範圍的新股認購。

　　與此同時，10月25日，越秀地産母公司越秀集團表示，越秀集團已向創興銀行全體股東提出部分要約收購，以每股35.69港元現金收購最多不超過75%股份。此次邀約總金額約為114.44億元港幣，若能實現，將成為四年以來首宗內地企業對香港銀行的並購案。

　　這意味著，擁有信託、券商、基金等不少金融牌照的越秀集團又將多一塊稀缺的銀行牌照。

　　CR IC研究中心研究員朱大鳴對此表示，萬科控股銀行的重大意義在於一方面宣告國內房企和銀行業聯姻正式解禁，而房地産行業與銀行深度融合發展也將成為大趨勢。

　　的確，房企和銀行的聯姻還不僅僅止於此。綠地集團8月底綠地集團與貴州省政府簽署金融戰略合作協議，擬在發起設立外資小額貸款公司、商業銀行，組建金融資産交易所、金融租賃公司等方面開展合作。

　　根據協議，綠地集團擬作為主發起人，設立在貴州全省經營的外資小額貸款公司。貴州省支援綠地集團參照重慶金交所的模式，控股組建貴州省金融資産交易所。同時，綠地擬作為主發起人，在貴州投資設立金融租賃公司，並投資設立商業銀行。

　　而在此之前，早在2011年，綠地便入股盤錦市商業銀行，成為我國第一家控股銀行的房企。此後，綠地先後入股上海農村商業銀行、錦州銀行、呼和浩特商業銀行和東方證券，發起設立中國規模最大的小額貸款公司，並已實現增資擴股、跨區經營。在重慶、寧波、青島、呼和浩特等城市進行運作。

　　對此，綠地集團董事長張玉良表示，綠地將推動金融産業多地經營，加快形成“産融結合、協同發展”的産業發展格局。並明確指出，“金融産業很快將成為綠地的一重要增長極”。

　　此外，新華聯參與長沙市民營銀行，國購集團、新安金融、新華集團、華泰集團、恒泰集團、信地集團、金牛集團等七家民營企業共同發起組建合肥銀行中5家涉及房地産，房企頻繁試水銀行業跡象明顯。

　　融合意在“輸血”

　　萬科集團董事會主席王石曾多次表示：“房地産説到底是金融問題，將來的房地産市場，沒有幾千億的融資平臺，你只是一個打工的。”

　　易居房地産研究院副院長楊紅旭認為，萬科的收購事宜可能與進一步加強融資渠道有關。而楊紅旭也表示，對房企來説，由於中國銀行業整體比較穩健，收購銀行風險不大。而通過股權投資的手段，收購的銀行可以以一部分資金對房企進行輸血。

　　朱一鳴也認為，擁有自己的“控股銀行”，多多少少對房企的項目形成支撐。房企的發展很大程度取決於與銀行的關係，在持續的宏觀政策調控下，面對資金鏈並不是特別寬裕的情況下，房地産開發企業確實是會將籌建銀行視為解決燃眉之急的一種做法。“有了自己的銀行，一方面融資成本下降，另一方面資金流動性將有大的改善。”

　　事實上，9月銀行資金投向就顯示，開發貸繼續收緊。數據顯示，9月末，地産開發貸款餘額1.08萬億元，同比增長13.1%，增速比上季末回落4 .1個百分點。房産開發貸款餘額3.43萬億元，同比增長14.9%，比上季末回升3.9個百分點。

　　除融資提供便利外，金融業的高回報也是吸引房企的重要方面。朱一鳴認為，房地産作為資金密集型行業，國內房企在房地産業務外形成多元主營業務的比例並不高。但銀行卻是例外，因為其具有“投資小、見效快”的特點。“今年上半年，16家上市銀行凈賺6117億元，佔據了全部上市公司的半壁江山，不少中小銀行凈利潤增速超過20%。這樣，房企控股銀行，相關投資本身就有可觀回報，其盈利能力不亞於房地産本業，而且旱澇保收。”

　　直接融資是趨勢

　　在部分房企入股銀行的同時，房企海外融資也創歷史新高。中原地産研究中心統計數據顯示，截至日前，十大標桿房企，年內融資額度已經達到了935.9億，同比2012年全年的413億，上漲127%。總體來看，房企海外融資已經突破311億美金，合計人民幣1896億。其中僅9月來，融資就達到了41 .3億美金，合計人民幣達到了251.3億。房企融資量明顯上漲。

　　除了上市募集資金，住建部政策研究中心主任秦虹指出，房企直接融資是趨勢。目前房企正在逐步探索和發展多元化融資，除傳統的銀行貸款、證券融資外，目前還出現了信託融資、房地産私募基金等新型融資方式，未來房地産市場融資必然將逐步呈現成熟房地産市場的多元化格局。

　　住建部政策研究中心與高和資本日前聯合發佈的《2013年民間資本與房地産業研究報告》顯示，房地産直接融資所佔比重由2004年的30%上升至2012年的40.5%，直接融資資金總額在8年間增長6.5倍。

　　高和資本董事長蘇鑫指出，進入2013年，房地産直接融資佔比增加的趨勢還在擴大，房地産信託新增規模佔比信託總量明顯增長，房地産領域成為信託資金主要投資方向。越來越多的成熟投資人的出現和機構投資者範圍擴大，將為房地産企業發展直接融資創造基礎性條件。

　　房企進入金融業已是不爭的事實，但地産與金融互相滲透過深，可能會改變整個金融業和房地産業的運作特徵，既為雙方帶來種種便利和巨大利益，也可能由此生發出更加複雜的新風險。

　　對此，朱一鳴指出，房地産業和銀行業聯姻一旦一方遭受危機，另一方可能也會被“連坐”，從而形成一股強大的衝擊波。不可否認，金融業從來就是風險相對較大的産業，特別是當前鬧錢荒的背景下，銀行資産配置不當，地方債與影子銀行都有可能拖累金融業，同時也可能會對房地産業造成衝擊；而房地産市場一旦發生紊亂，也勢必會影響金融安全。這二者捆綁在一起，其風險將會成倍放大。