震蕩不改慢牛趨勢 短期望衝擊4000點

　　週二，A股再次上演“過山車”行情。早盤，滬指高開站上3800點大關，隨後在其附近反覆拉鋸。臨近收盤，空方佔上風，大盤跳水翻綠。截至收盤，滬指報3747.90點，下跌1.02%；深成指報13160.66點，下跌0.25%，兩市成交額近1.3萬億元。面對近期走勢，市場各方分歧加劇。專家普遍認為，股市連續上漲本身有調整需求，短期風險釋放後仍將隨中國經濟步入健康的“慢牛”通道。

　　兩市成交屢破萬億

　　儘管很多地方正值春季，但中國股市似乎正在步入夏天。以上證綜指為例，在最近的15個交易日中，有12個交易日以陽線報收，而曾經被認為是重要阻力關口的3800點，在3月31日開盤時即被輕鬆突破。從盤面上看，金融、地産、鋼鐵、國産軟體、工程機械等板塊近期也都呈現出良好的集體輪動態勢。

　　值得關注的是，隨著大盤持續走強，兩市交投也異常火爆。記者梳理髮現，在3月16日至31日的12個交易日中，滬深兩市成交總額超過萬億元的交易日高達10個，其中最高的一天兩市成交額突破了1.4萬億元。同時，中國證券登記結算公司的最新數據顯示，A股3月23日至27日一週內新增開戶數為166.8萬戶，再創新高。

　　北京科技大學管理學院經濟貿易系主任何維達對本報記者表示，各路資金紛紛入場無疑印證了大家對股市的看好和持續做多的熱情。

　　“兩會至今，決策層在工業、農業、環保等諸多領域都釋放了重要信號，穩增長的意圖十分明確。例如剛頒布的樓市新政。更重要的是，人們借此看到了政府不會讓房地産市場拖累整個宏觀經濟的決心。”何維達説。

　　調整之“狼”是否逼近

　　當人們在為股市的上漲欣喜時，也免不了為忽然而來的“跳水”而憂慮。週二下午2時剛過，大盤突然“變臉”，上證綜指在15分鐘之內大幅跳水近60點，許多個股之前佔領的“高地”紛紛得而復失。

　　調整之“狼”真的來了嗎？牛市趨勢會出現反轉嗎？其實，無論牛市還是熊市，“有漲有跌”歷來是股市的常態。在何維達看來，前期的持續上漲已經讓股市積累了較多的做空動能，即股市自身也有調整需要。

　　就長期而言，何維達並不認為震蕩回調就是牛市趨勢的終結。“必須注意到，中國經濟還有很多亮點。首先，雖然新常態下很難再出現兩位數的增速，但7.4%的增速在全球仍屬於非常高的；其次，中國經濟的發展方式正在發生深刻變化，經濟品質效益的提高將為可持續發展積蓄力量；最後，近期亞投行及‘一帶一路’戰略受追捧表明新常態的中國被世界多數人所接受，相關合作的順利進行也將為中國經濟注入良好預期。”何維達分析。

　　業內人士大多認為，支撐當前牛市的邏輯並沒有變，即：從短期看，政府正在使用“工具箱”來保證經濟運作處於合理區間；從長期看，隨著一系列深化改革措施的持續推進，轉型後中國經濟潛力的釋放讓市場充滿了積極的預期和想像空間。

　　短期有望衝擊4000點

　　然而面對短期衝高回落的走勢，市場各方的分歧正在加劇。東吳證券預計，短期內滬指有望突破4000點關口甚至更高，二季度創下新高後或將面臨一次重大調整，判斷這個時點需要密切關注債務風險的前瞻性信號。摩根大通則擔心，持續增加的杠桿、經濟增長的結構性弱點、美聯儲的資金不再廉價等不利因素將影響整體新興市場資産在中期階段內的表現。

　　“從去年11月份起開始至今，只有半年時間，而牛市是一個較為長期的趨勢。不會剛出現半年就戛然而止。目前，滬指距離4000點只有一步之遙，未來很有希望突破這一關口。”何維達預計，上證綜指今年年底很有可能攀升至5000點左右，但這將是一個反覆震蕩的過程，階段性的回調也是完全正常的。

　　對於後市的操作策略，專家建議廣大投資者應始終保持理性，切忌盲目“追漲殺跌”。“事實上，參與股票交易時，你不可能做到在最低點買入並在最高點賣出，因此應見好就收，只要收益達到自己原先的預期即可。投資者應在注重防控風險的同時，關注那些具有長期投資價值的標的，在調整到位時可以適當逢低介入。”何維達稱。