阿裏上市前並購不斷 為避免重演"支付寶事件"

　　一連串令人目不暇接的並購似乎在昭示，阿里巴巴在下一盤很大的棋。但在很多市場人士眼中，這不過是善講資本故事的馬雲慣用的老套路———編織一個又一個令人心動的商業概念，以便吹大阿里巴巴IPO的估值。

　　在IPO的關鍵時點，阿里巴巴連續一擲千金的大手筆，不免讓人浮想聯翩。雖然對於外界的種種猜測三緘其口，但可以肯定的是，除了期望中的高估值，阿里巴巴還在盤算一個無法回避的問題———上市後，一旦在經營上和投資者發生分歧，如何有效地説服投資者，以保持既定的經營目標和策略？阿里巴巴給出的答案很簡單，抓緊上市前的最後時間進行收購，這樣就能在上市後避免“支付寶事件”重演。

　　接力跑式發展

　　從去年開始，阿里巴巴一系列大手筆的並購就引起了業內的高度關注。對於大規模的並購邏輯，阿里巴巴總是輕描淡寫地解釋為“公司的發展需要”。這樣的回答顯然不能讓外界滿意。

　　事實上，只要了解馬雲所説的“接力跑”式發展，就不難理解阿里巴巴大規模並購的內在邏輯。馬雲曾在多個場合對“接力跑”做過闡述。他認為，一家企業要成為百年老店，就需要不斷地發現新的市場需求，從事新的業務，以新業務作為公司未來的支撐，只有這樣，一家公司才能始終確保長久的發展動力。

　　在此前的內部交流中，馬雲曾明確地表示過，B2C業務是阿里巴巴接力跑的第一棒，第二棒是淘寶和支付寶，第三棒是大數據，第四棒則可能是未來的金融、物流等業務。在馬雲看來，即便阿里巴巴已經連續多年保持良好的業績，但從長遠看，仍需要不斷地尋找新的業務。

　　從阿里巴巴的一系列並購看，都在遵循著這一邏輯。在社交網路和社交媒體方面，阿里巴巴先後投資了微博、陌陌、丁丁，馬雲自己也拼命力推來往，其目的毫無疑問是為了抓住移動網際網路的社交趨勢；投資菜鳥網路、收購高德地圖、入股海爾、銀泰，拓展傳統電子商務，進而完成O 2O佈局；收購恒生電子、入主天弘基金無疑是在鞏固自身的網際網路金融優勢；投資天天動聽、蝦米音樂、聲盟、華數傳媒、文化中國、優酷馬鈴薯、恒大足球則是看準了泛文化産業的巨大前景。

　　對於在社交、O 2O和網際網路金融領域的投入，外界並不難理解阿里巴巴的投資邏輯，但對其泛文化産業的並購行為，仍有很多人對阿里巴巴的動機感到不解。事實上，馬雲對“接力跑”的闡述，就是對阿里巴巴在這一領域加速並購的最高注解。

　　其實，馬雲早已通過內部郵件表示，阿里巴巴的下一步投資重點將會是文化和健康産業。而從目前這兩個行業的發展前景看，足以吸引包括阿里巴巴在內的眾多巨頭。以文化産業中的電影行業為例，根據普華永道發佈的《2014-2018年全球娛樂及媒體行業展望》，到2018年，中國票房收入預計將從2013年的31 .3億美元增至59億美元，漲幅達88%。同樣的，在健康領域，根據多家機構預測，2014年我國移動醫療健康市場規模將達28 .4億元，預計到2017年，將突破125億元，年複合增長率超過70%。可以預見的是，為了進入這一潛在市場，阿里巴巴未來在這一領域的並購同樣會讓人目不暇接。

　　避免重演“支付寶事件”

　　除了為未來的發展早作打算，阿里巴巴在上市前加速“圈地”或許還有更加現實的考慮。

　　目前市場對阿里巴巴IPO抱有極大的熱情，唯一不和諧的聲音就是對2011年“支付寶事件”的擔憂。一位外資投行人士曾向《經濟參考報》記者表示，目前市場對阿里巴巴IPO充滿熱情，給出的估值也從最初的1500億美元一路飆升至2500億美元，但“支付寶事件”的負面影響讓阿里巴巴仍無法回避。雖然不可能對阿里巴巴IPO的進程産生重大影響，但中小投資者以及服務中小投資者的各類機構，在美國市場有不小的影響力，“如果無法使這些人買賬，可能會影響阿里巴巴上市”。

　　“支付寶事件”是指2011年6月馬雲在未與雅虎等股東溝通的前提下，以確保獲得第三方支付牌照為名，將支付寶股權從阿里巴巴轉入另一家由馬雲控股的公司“支付寶事件”後，支付寶從股權上看，已不再屬於阿里巴巴。

　　對於阿里巴巴而言，高估值上市似乎已經是板上釘釘的事了，但會讓阿里巴巴不安的是，如果上市後和股東在經營上發生分歧，按照美國的市場規則，阿里巴巴將很難按照馬雲或管理層的意願行事。

　　“今天你可以用業績來打動美國投資者，但明天你告訴他們你買了一家足球隊，投資者就會質疑你，你一家電子商務公司買球隊做什麼。”上述外資投行人士表示，多數的美國投資者對中國的市場環境並不熟悉，對企業的經營方式和經營邏輯同樣不理解，如果沒有“中國的亞馬遜”或“中國的Facebook”這樣的簡單描述，一家中國企業很難得到美國投資者的完全信任。即便是阿里巴巴這樣的明星企業，在未來的運營中，面對美國投資者的短期獲利要求，同樣很難讓他們滿意。

　　“阿里巴巴和恒大的合作是很短時間就敲定的，這在上市後肯定行不通。至少要按照美國的市場法規進行必要的資訊披露。但這肯定會讓阿里巴巴的效率大打折扣。”上述人士補充。