離岸人民幣投資市場漸成氣候：出海已逾萬億元

　　原標題：離岸人民幣投資市場漸成氣候：出海已逾萬億元

　　萬億人民幣“出海”

　　一個初具規模離岸人民幣投資市場出水

　　2010年，香港交易所掌舵人李小加預見了國際貿易及金融市場將迎來一位新的主角。

　　還不到四年的時間，這個預測就得到印證。據統計，目前留在境外的人民幣已逾萬億。

　　數以萬億計的人民幣“出海”沉積，標誌著一個初具規模的離岸人民幣投資市場正在形成。接受上海證券報記者採訪的市場人士認為，滬港通、跨境貸等對外開放新舉措將進一步打通人民幣回流渠道，這將有助提升離岸人民幣投資市場的廣度和深度，推動人民幣成為越來越重要的國際投資貨幣，並在未來逐步成為國際主要儲備貨幣。

　　出海人民幣已逾萬億

　　2010年7月19日，中國人民銀行與中國香港金融管理局聯合宣佈可在香港交割人民幣，當時香港交易所集團行政總裁李小加就預測，這“是一個以萬億元計的商機”。

　　還不到四年的時間，這個預測就得到印證。

　　香港金融管理局5月30日發佈的統計數字顯示，截至2014年4月份，香港人民幣存款已從2010年7月份的1040億元增至9599億元。花旗集團香港及澳門區行長盧韋柏預期，至今年底，香港人民幣存款可突破10000億關口。

　　事實上，2009年啟動跨境貿易人民幣結算試點以來，跨境貿易人民幣結算金額增長迅猛，國際經濟往來中使用和持有人民幣的意願也急速提升。

　　央行最新公佈的數據顯示，一季度跨境貿易人民幣結算業務發生1.65萬億元，同比激增60%。而2013年跨境貿易人民幣結算業務累計發生4.63萬億元，比2012年激增57%。與此同時，越來越多的海外企業選擇持有人民幣，相當一部分人民幣留在了海外。

　　“要是加上新加坡、倫敦以及我國臺灣地區等，留在海外的人民幣其實早已經超過10000億。”有外匯交易員稱。

　　據新加坡金融管理局助理局長梁新松透露，截至去年12月末，新加坡的人民幣存款已達到2000億元；而我國臺灣地區貨幣政策主管部門此前也公佈，截至今年3月底，我國臺灣地區人民幣存款餘額達2683.92億元。

　　離岸人民幣投資市場漸成氣候

　　日益龐大的人民幣資金池，已撬動起一個初具規模的離岸人民幣投資市場。

　　當前的香港離岸人民幣市場，已與2010年啟動之初時不可同日而語，不僅人民幣産品體系更加健全，債券、股票、保險、基金、期貨産品應有盡有，而且市場的流動性也顯著提升。

　　港交所為上海證券報提供的資料顯示，截至2014年4月30日，香港交易所旗下市場共有98隻以人民幣計價及交易的債券、12隻以人民幣和港幣同時計價及交易的RQFII 交易所買賣基金(ETF)、2隻以人民幣計價及交易的黃金ETF、1隻以人民幣計價及交易的房地産投資信託基金、3隻以人民幣計價及交易的債券指數ETF、3隻以人民幣計價及交易的衍生權證、1隻以人民幣計價交易的股票，以及一種可交收人民幣的期貨合約。港交所還在積極籌備把人民幣産品延伸至商品期貨領域，今年下半年將推出以人民幣計價的銅、鋁、鋅商品期貨合約。

　　人民幣産品的交投也漸趨活躍，部分産品甚至躋身香港資本市場主流投資品種行列。如追蹤富時A50指數的南方A50 指數ETF，推出不到兩年的時間，基金規模已超過220億元人民幣，成為香港第四大ETF産品，其以人民幣計價的部分2014年以來日均成交額高達3700萬人民幣。

　　至於香港交易所的人民幣貨幣期貨，自2012年推出以來，成交量和持倉量也一直穩步增長。3月19日，港交所旗下的人民幣貨幣期貨的成交合約張數一度創下了6318張(名義金額為6.32億美元)的最高紀錄。與此同時，人民幣期貨未平倉合約數量也較推出之初增長了六倍多，並在2月14日創下了23887張(名義金額為24億美元)的新高。

　　國際貿易及金融市場新主角

　　離岸人民幣資金池的日益增加及投資産品的不斷豐富，吸引越來越多的境外投資者加入到人民幣交易與投資的行列中來。“離岸人民幣已不再是新興市場貨幣，因為它實現了全球化交易。”芝加哥商品交易所外匯與利率産品高級總監MalcolmBaker近期説，“儘管85%-90%的離岸人民幣交易來自香港地區，我們也看到來自巴西、加拿大、歐洲與北美的參與者。”

　　芝加哥商品交易所在去年2月份推出美元/離岸人民幣期貨及E—微型美元/人民幣期貨。自2013年4月以來，美元/離岸人民幣外匯合約的成交量出現大幅增長，至今年4月底名義總成交額已突破14億美元，成為增長最快的産品之一。由於人民幣計價産品廣受市場歡迎，芝加哥商品交易所當前正在評估于2014年推出美元/離岸人民幣期貨期權。

　　新加坡金融管理局也表示，有意從強勁的貿易金融基礎上，開發更廣泛的人民幣投資産品，尤其是資本市場及資産管理方面。

　　據國際清算銀行5月發佈的三年一度的外匯(FX)市場調查，人民幣去年首次進入全球外匯市場交易最多的十大貨幣榜單，成為第九大交投最活躍貨幣。環球銀行金融電信協會(SWIFT)的監測報告則顯示，人民幣已成為第七大使用率最高的國際貿易支付貨幣。

　　開放新舉措提速離岸市場形成

　　受訪的市場分析人士普遍認為，離岸人民幣資金池快速壯大及離岸人民幣投資市場迅速形成，是國家推進對外開放以及人民幣回流渠道日益暢通的結果。

　　近幾年來，國家從多個角度推動人民幣回流機制的建立。如允許合格的境外機構參與內地銀行間債券市場、推出RQFII試點讓離岸人民幣得以投資內地股票市場、連續六年去香港發行人民幣國債，同時還連續積極鼓勵企業去香港發行“點心債”等。

　　此外，蓬勃發展的金融改革創新也為離岸人民幣開拓了新的出路。目前，上海自貿區、深圳前海、珠海橫琴等金融創新試驗區已被廣泛展開人民幣跨境貸款業務，而即將於今年10月份啟動的“滬港通”計劃，也以人民幣作為交易貨幣。

　　即使在人民幣告別單邊升值後，也沒有改變海外投資者對人民幣計價産品的喜愛。中銀國際債券研究部主管王衛告訴記者，近期華僑城、碧桂園、龍湖地産、中海地産等多家內地房企成功在港發債融資，其中“點心債”的認購明顯較美元債踴躍。

　　但是，要形成離岸人民幣投資市場，對豐富人民幣投資産品及人民幣回流機制提出了更高的要求。分析人士表示，“境外投資者持有人民幣已不再是為了簡單地獲取人民幣升值收益， 尋求投資收益的需求與管理外匯及利率風險的需求日益強烈。”

　　李小加也認為，人民幣離岸業務要想取得大規模發展必須有足夠的回流，即政策上要允許人民幣産品(如公司債券、股票、期貨及利率衍生品等)募集的資金返回境內，並從境內業務中獲取收益。