CPI上月漲幅如期回落至2.5% 物價上漲壓力有所放緩

　　國家統計局9日公佈，2013年12月，我國居民消費價格總水準(C PI)同比上漲2.5%，2013年全年上漲2 .6%。多方分析認為，鋻於12月C PI漲幅一如預期地創下7個月以來新低，當前我國物價上漲壓力有所放緩，這就為央行向市場注入流動性打開了空間。

　　統計數據顯示，12月CPI環比上漲0.3%，比11月加大0.4個百分點，但同比漲幅只有2.5%，比11月回落0.5個百分點。國家統計局城市司高級統計師余秋梅認為，是對比基數較高導致了當月CPI同比漲幅回落。她説，從發佈的環比數據看，食品和非食品價格環比分別上漲了0.6%和0.1%。環比雖然有所上漲，但同比漲幅卻比11月回落了0.5個百分點，主要原因是12月份CPI的對比基數比11月份要高出很多。2012年12月，CPI環比上漲了0.8%，致使2013年12月份CPI同比指數的對比基數比11月份相應提高了0.8個百分點。

　　交通銀行認可統計局的分析。交通銀行高級宏觀分析師唐建偉表示，相比11月來看，由於12月當月翹尾因素歸零，因而新漲價因素和翹尾因素合計凈減少0.5個百分點，12月當月CPI同比也從上月的3%小幅回落至2.5%。

　　食品價格漲勢不足是另一個原因。國資委研究中心研究員胡遲對《經濟參考報》記者説，CPI低於3%的原因在於食品價格漲幅減弱。12月食品價格同比上漲4.1%，影響CPI總水準同比上漲約1.33個百分點。食品價格上漲對物價的影響要小于11月、10月、9月的1.92、2.11、1.98個百分點。

　　從全年數據來看，2 .6%的C PI漲幅僅與2012年持平，低於市場預期。大幅回落的數據説明，至少在短期，物價上漲壓力已經有所緩解。澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛説，2013年C PI上漲2.6%，遠低於政府制定的3 .5%的通貨膨脹率控制目標，説明當前通貨膨脹壓力輕微。

　　海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示，12月C PI同比降至2.5%，其中食品價格漲幅遠低於預期。12月通貨膨脹率大幅下降，2014年1月C PI漲幅保持低位穩定的概率增大。1月上旬食品價格上升，其中菜價快速上升，豬肉價格穩定，考慮春節因素 ，預 計1月 食 品 價 格 環 比 上 漲2 .8%，非食品價格環比依然穩定，1月CPI同比穩定在2.5%。

　　美國美林大中華區首席經濟學家陸挺也對《經濟參考報》記者説，即使因為春節的原因，中國1月的C PI增幅異常，其實也只是給市場人士誇大壓力提供了工具，隨著假日因素消失，2月CPI很可能會大幅下跌。

　　短期物價上漲壓力緩解，為央行向市場注入流動性打開了空間。陸挺表示，在過去幾個月，市場越來越擔心如果CPI同比漲幅接近3.5%的官方上限，中國央行可能被迫收緊信貸供應，但是當前受到抑制的通貨膨脹率將支援一個中立而不是緊縮的貨幣政策。相信2014年貨幣政策將保持中立，儘管進一步自下而上的利率自由化可能導致貨幣市場利率和債券收益率上升。

　　匯豐中國宏觀經濟分析師孫珺瑋也對《經濟參考報》記者説，生産價格指數已連續20多個月處於收縮區間，且預計未來數月將繼續保持負增長，這意味著至少在短期，物價上行空間有限。這與全球和亞太地區目前因需求疲軟和大宗商品價格穩定導致通脹溫和甚至出現通縮的現狀相符。溫和的通貨膨脹率將為相對寬鬆的貨幣政策留出空間。“我們認為，由於通脹仍較溫和且總體通脹壓力尚屬可控，因此沒有理由收緊貨幣政策。”

　　商業銀行存款準備金率存在下調可能。中國銀行首席經濟學家曹遠征認為，近兩年，金融同業業務快速發展導致銀行間市場流動性日趨緊張，貨幣市場利率中樞趨升。雖然央行可以通過貨幣政策工具滿足金融市場流動性需要，但仍有必要下調存款準備金率，以降低銀行經營壓力，提高商業銀行服務實體經濟的能力。中國社科院經濟所副所長張平預計，2014年將會降低存款準備金率，讓銀行在企業融資方面發揮更大的作用。

　　不過另有專家提出，流動性很難在春節前放鬆。劉利剛説，國務院近期出臺第107號文件進一步加強對影子銀行的監管，這意味著流動性緊縮將可能持續。值得注意的是，農曆新年期間對現金的需求只會進一步加劇。興業銀行首席經濟學家魯政委表示，2013年下半年持續偏高的貨幣量壓力給政策當局留下的教訓是：2014年從年初就要控制好貨幣量。因此，為應對春節，雖然1月總體是公開市場釋放流動性的月份，但預計市場機構仍不輕鬆。