央行再貼現120億元 用於支援三農和小微

　　 上週末，央行發佈消息對部分分支行增加再貼現額度120億元，要求全部用於支援金融機構擴大“三農”、小微企業信貸投放，同時採取有效措施，進一步完善再貼現管理，引導金融機構擴大對“三農”、小微企業信貸投放，促進降低社會融資成本。

　　 ■舉措

　　 再貼現力挺三農小微

　　 上週末，央行宣佈對部分分支行增加再貼現額度120億元，用於支援三農和小微企業。

　　 再貼現是溫和的貨幣政策工具。當商業銀行週轉不開時，可以把手中未到期的票據暫時“賣”給央行，就叫再貼現。

　　 央行表示，要優化再貼現支援對象。優先支援符合宏觀審慎要求的地方中小法人金融機構。同時，要促進擴大“三農”、小微企業融資。對涉農票據和小微企業簽發、收受的票據以及中小金融機構承兌、持有的票據優先辦理再貼現，對票面金額500萬元以下的票據優先辦理再貼現。

　　 央行指出，要提高再貼現額度使用效率。用好增量，盤活存量，按照涉農和小微企業票據的分佈情況，優化再貼現額度的地區結構。引導金融機構降低貼現利率。金融機構辦理再貼現票據的貼現利率應低於該金融機構同期同檔次貼現加權平均利率，促進降低社會融資成本。

　　 央行還提出，要加強對再貼現投向的監測考核。要求新增再貼現額度應全部用於支援金融機構擴大“三農”、小微企業融資，對再貼現票據的類型、行業、企業情況進行監測分析，定期檢查、評估再貼現業務的使用情況、業務效果和風險防控，確保再貼現發揮支援實體經濟薄弱領域的作用。

　　 ■解讀

　　 可投放貸款數百億元

　　 國開證券宏觀分析師杜徵徵表示，央行此舉是定向調控的措施，也是央行主動作為的體現。120億再貼現規模不大，算上成數和擴張倍數，大概可投放幾百億貸款額度。杜徵徵指出，監管層需要完善監管，確保資金流向需要的實體經濟當中。

　　 北京金融衍生品研究院首席研究員趙慶明認為，此次再貼現措施仍然是定向政策，但與之前定向降準相比，120億的規模不算太大。而對於未來的定向政策來説，趙慶明預測，定向降準還是有可能再實行的，但需要加強對資金流向的管理與控制。而至於定向降息，趙慶明認為操作難度太大，基本不可能，財政貼息相對於定向降息更容易實現，國際上也常使用，因此財政貼息的概率更大。

　　 ■背景

　　 央行已二度定向降準

　　 央行上半年兩次定向下調商業銀行存款準備金率。4月，央行下調縣域農村商業銀行的存款準備金率，增強了涉農金融機構的信貸能力。兩個月後，央行再度對支援“三農”和小微企業的商業銀行調低存款準備金率，釋放更多信貸資源，用於“三農”和小微企業等金融服務薄弱環節。

　　 7月31日央行重啟14天期正回購操作，操作利率由此前的3.80%下調10個基點至3.70%。利率明顯下降，更突顯了央行配合國務院常務會議降低企業融資成本的意圖。

　　 8月6日，央行《2014年中國人民銀行分支行行長座談會》的新聞稿中表達了延續上半年定向調控的態度。央行相關負責人表示，下半年，要加大對經濟發展重點領域、薄弱環節，特別是“三農”和小微企業的金融支援，推動落實降低企業融資成本的各項措施。

　　 記者高晨實習記者潘驊傑