重磅！原油期貨合約及業務細則公佈 門檻50萬 1000桶/手

　　從接近交易所的人士獲悉，個人客戶參與交易門檻為50萬元，機構客戶參與交易門檻為100萬元，品種年內或將上市。

　　根據合約，原油期貨的交易單位為1000桶/手，最小變動價位 0.1元（人民幣）/桶，漲跌停板幅度不超過上一交易日結算價±4%，合約交割月份為最近1-12個月連續月份及隨後八個季月，最低交易保證金為合約價值的5%。

　　能源中心交易系統的撮合成交價等於買入價（bp）、賣出價（sp）和前一成交價（cp）三者中居中的一個價格。即：

　　當bp點sp點cp，則：最新成交價=sp；

　　bp點cp點sp，則：最新成交價=cp；

　　cp點bp點sp，則：最新成交價=bp。

　　買賣申報經撮合成交後立即生效。成交回報資訊通過交易系統發送至會員、境外特殊參與者。期貨公司會員、境外特殊經紀參與者在收到成交回報資訊的，應當及時通知客戶。

　　原油期貨是證監會批准的首個境內特定品種，境外交易者和境外經紀機構可以依法參與原油期貨交易，其整體方案的基本框架是“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”。

　　根據我國期貨市場實際運作情況和擴大對外開放的探索步驟，原油期貨旨在建立一套既符合我國期貨市場監管制度要求，又吸收國際市場通行慣例的規則體系，逐步形成並建立市場化、多層次的規則體系，服務石油産業市場化改革，為境內外石油産業鏈企業、各類投資者提供風險管理的工具。

　　據介紹，能源中心在業務規則制定過程中，按照“公開、公平、公正”的原則，以“國際化、市場化、法治化、專業化”為準繩，力爭建設一個開放型的國際能源衍生品交易平臺。原油期貨在國務院相關部委政策的支援下，落實境內外資金進出方式，實現境內市場與全球市場的融通。

　　一是充分利用人民幣跨境使用、外匯管理等金融創新政策，原油期貨以人民幣計價，接受外匯作為保證金使用。

　　二是為境外投資者提供了直接和間接的交易方式，方便境外投資者參與原油期貨交易。

　　三是明確能源中心的中央對手方地位，確保市場平穩運作。

　　能源中心相關負責人表示，下一階段，能源中心將按照業務規則積極穩妥地完成各項上市準備工作，爭取年內推出原油期貨。

　　地緣政治風險加劇 市場熱切盼望“原油期貨”推出

　　國家發改委在今年年初（1月19日）印發了《石油發展“十三五”規劃》（下稱《規劃》）。《規劃》提出，積極參與全球能源治理，推動原油期貨市場建設，增強我國在國際貿易和全球能源治理中的話語權，維護國家石油供應安全。可見，原油期貨的積極推進具有重要的意義。

　　今年以來，國際油價波動頻繁，國內成品油價格也經歷了“三漲三跌”，其中最近一次成品油價格調整發生在4月12日24時，汽柴油價格迎來年內最大漲幅。國家發改委昨日發佈消息，根據近期國際市場油價變化情況，按照現行成品油價格形成機制，自5月11日24時起，國內汽、柴油價格每噸分別降低250元和235元，創年內最大降幅。

　　國家發改委價格監測中心的分析報告認為，本輪成品油調價週期內，國際油價大幅下降。綜合來看，全球原油市場仍將維持供應過剩格局，新一輪限産協議可能會在短期內提振國際油價，但其後影響可能受限，國際油價總體仍會維持區間振蕩格局。

　　截至目前，今年汽油、柴油價格已經歷9輪調價週期，其中4次下調，3次上調，2次“擱淺”。

　　專家分析認為，國際油價走勢存在波動但大幅上漲可能性較小。在地緣政治風險可能加劇的背景下，專家建議抓住機遇加速推進我國戰略原油儲備工作，適時加快原油期貨上市步伐，提高國際原油定價話語權。

　　去年一季度，國際油價曾跌破每桶30美元，創出近12年來的低點。今年國際油價已經普遍處於每桶50美元上方，且布倫特油價已處在每桶55美元以上。作為原油進口大國，我國原油進口成本同比出現大幅增長。從進口單價來看，今年一季度我國原油進口單價同比增長了64.7%。

　　專家認為，短期來看，加快原油戰略儲備對保障我國能源安全有著立竿見影的效果。目前我國石油儲備管理存在著多頭管理的問題，市場化程度低，出手慢，容易錯失機遇，同時，配套儲備設施建設滯後，也影響了石油儲備的大規模開展。專家建議，儘快創新管理機制，提高效率。從長期看，一方面要進一步豐富我國原油進口結構，避免對中東原油的過度依賴，另一方面，要有序推進清潔能源替代，減少化石能源使用。

　　專家認為，國際油價金融屬性大幅增加，地緣政治局勢複雜，國際油價波動性增強，加大了經濟運作的風險。我國亟須在原油定價市場謀求更高的話語權，建議加快推進我國原油期貨市場建設，打造具有國際影響力的油氣交易中心。

　　石油期貨市場的三大基本功能

　　一是價格發現。期貨市場上聚集著眾多的商品生産者、經營者和投機者，他們以生産成本加預期利潤作為定價基礎，相互交易，相互影響。各方交易者對商品未來價格進行行情分析、預測，通過有組織的公開競價，形成預期的石油基準價格，這種相對權威的基準價格，還會因市場供求狀況變化而變化，具有一定的動態特徵。在公開競爭和競價過程中形成的期貨價格，往往被視為國際石油現貨市場的參考價格，具有重要的價格導向功能，能夠引導企業生産經營更加市場化，提高社會資源的配置效率。　

　　二是規避風險。套期保值是石油期貨市場基本運作方式之一，企業通過套期保值實現風險採購，能夠使生産經營成本或預期利潤保持相對穩定，從而增強企業抵禦市場價格風險的能力。　

　　套期保值的基本做法是企業買進或賣出與現貨市場交易數量相當，但交易方向相反的石油商品期貨合約，以期在未來某一時刻通過對衝或平倉補償的方式，抵消現貨市場價格變動所帶來的實際價格風險。　

　　當然，由於現貨價格和期貨價格差別現象的客觀存在，套期保值並不能完全消除風險，而是用一種較小的風險替代一種較大的風險，用現貨價格和期貨價格差別風險替代現貨價格變化風險。　

　　三是規範投機。資本具有天然的投機需求。利用石油期貨市場可以吸引大量資金，從而為石油産業發展提供第一推動力。利用期貨市場，交易商一方面可以規避國際油價波動的負面影響；另一方面，還可通過投機交易從市場價格波動中獲取更多的利益。

　　在規範的市場，投機行為要受到嚴格的監督和管理，投機者是在嚴格遵循交易規則的條件下獲取正常經濟利益，監督和管理使投機行為成為調節期貨市場的工具。有了投機者的參與，期貨市場的交易量增加，市場供求關係也可以更好地得以調節。

　　原油期貨的推出，對地煉企業來説是期盼已久的大好事情。企業可以通過原油期貨進行套期保值，對煉廠進口原油價格風險的防控有顯著幫助，為石油企業提供風險管理有效工具，通過期貨産生市場化的價格形成機制引導資源合理配置，提高石油産業的國際競爭力和抵禦價格風險的能力。