券商股連續多日呈現強勢之態 混改有望添動力

    受50ETF期權上線的利好刺激，券商連續多日呈現強勢之態，分析人士指出，券商股止跌反彈的原因有四：其一，經過近期持續調整，大多數券商股都出現了明顯調整，從最高點算起，期間最大跌幅超過30%的個股數量眾多，可以説股價對悲觀情緒的釋放已經比較充分，超跌反彈的動能相應在持續積累。其二，券商股此前持續下跌的一個重要原因在於融資償還，而經過近期融資持續償還，該板塊當前面臨的這一壓力已經大幅減輕。其三，16家上市券商1月業績日前出爐。從數據看，1月凈利潤環比增長15.21%，好于市場預期；最後，個股期權的開通，增加了券商的營收渠道，預計未來創新業務將持續發力。

    申萬宏源最新研報認為，混改或將在券商行業迸發更大的活力。券商行業屬於人才密集型行業,人才是券商經營效率和發展前景的核心要素。混改將極大提升高管層決策的長期性,並通過股權激勵等多種方式最大程度調動中高層員工的積極性和忠誠度。券商行業目前所處的創新發展階段和行業特性決定了其對於決策和人員效率的提升最為敏感,因此,混改將在券商行業迸發更大的活力。以行業標桿高盛為例,其合夥人制度從其創設之初延續至今,股權激勵成為中高層薪酬激勵的主要構成(佔比達64%以上)。以合夥人制為特色的激勵制度保證了高盛決策的長期性及核心骨幹的忠誠度,是其居於行業領先地位的重要保障。

    申萬宏源指出，國內券商目前面臨的桎梏主要有兩個:一是從制度層面看,證券法對於證券從業人員持股的限制,以及財政部對於上市金融企業股權激勵的限制性規定;二是從操作層面看,混改及股權激勵涉及國有資産出售的問題。在實踐中,國有股權的直接轉讓或增資擴股都有可能因行權價格較低而導致國有資産流失。目前國內券商在混改方面實質進展並不多,但多家券商已開始著手制定相應的規劃;對於股權激勵方面的嘗試和創新,券商已經通過子公司和資管計劃的模式進行積極探索。

    申萬宏源預計今年的兩會後將逐步掃清券商混改和股權激勵的制度障礙,券商層面的混改及股權激勵將進入“新常態”,券商決策的長期性及有效性將獲得顯著提升,也將進一步提升核心員工的凝聚力和忠誠度,看好在混改及股權激勵積極推進的興業證券、國元證券。

[責任編輯： 陸金茂]