財經觀察：樓市股市同陷低迷 等待再玩蹺蹺板

　　一個或會中期調整 一個有望築底回升

　　樓市股市等待再玩蹺蹺板(市場觀察)

　　本報記者 周小苑

　　近日，一季度房地産宏觀數據近期陸續發佈，部分二三線城市樓市已出現量價、增速雙雙放緩的跡象；同時，股市依然不見起色。專家認為，樓市與股市一直存在“蹺蹺板”效應，隨著中國改革轉型發展，10年來一路高歌猛進的樓市有望迎來下降的拐點，而多年來跌跌不休的股市則有望邁出實質性改革步伐，從底部逐步上行。

　　樓市股市同陷低迷

　　今年以來，隨著長沙、杭州、溫州等地樓市頻傳降價消息，全國樓市也隨之陷入滯漲的局面。國家統計局數據顯示，3月份房價環比上漲城市數量持續減少，70個大中城市中只有56個城市房價還處在上漲通道，價格環比上漲城市數量創下了去年2月以來的新低。

　　而另一端，A股市場仍難擺脫頹勢，至今仍圍繞著2100點附近區間反覆震蕩，處於上下兩難的境地。滬指從今年初2100點附近出發，歷經近4個月時間，最低跌破2000點，最高漲至2177點，在兩次大起大落之後再次跌破2100點，相比年初又回到了原點。

　　“樓市和股市都是十分重要的國計民生大事，也是當前中國社會經濟生活中的兩大焦點和難點問題，近年來呈現了一邊是火焰另一邊是海水的狀態。”在福建省統計局普查中心副主任姚美雄看來，隨著中國改革轉型發展開啟新篇章，多年來一路高歌猛進的樓市出現見頂下落現象，有望迎來拐點；而多年來跌跌不休的股市則將隨著樓市泡沫的破裂和轉型發展邁出實質性步伐，有望迎來春天。

　　蹺蹺板效應將再現

　　當前，樓市和股市同時陷入低迷，卻有不同的處境：一邊是連續十幾年越調越漲的房價已經讓樓市“高處不勝寒”，另一邊卻是經歷數年慢慢“熊市”的大盤也實在是跌無可跌。沒有只漲不跌的商品，也沒有只跌不漲的市場，處於峰頂的樓市和處於谷底的股市未來走勢是否開始逆轉？

　　“從投資者避險套利的思維角度看，樓市與股市確實存在蹺蹺板效應。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，自從2007年底A股大牛市終結，至今整整6年多來，股市始終沒有擺脫熊市陰影，並一直在底部徘徊。相反，在這6年多時間裏，中國房市泡沫卻不斷膨脹，房價節節攀升，房價不跌的市場預期以及全民囤房的熱情已將房市送入雲端，房地産大開發的高成本、高杠桿、大泡沫已走到盡頭，這時股市恰好處在“黎明前的黑暗”關口。一旦A股步入牛市，新一輪樓市大調整將不可避免。

　　“資本是逐利的，處於頂部區域的房地産行業的投資、投機資本將大舉進入股市，樓市將步入中期調整。”姚美雄表示，當前滬深股市正在運作最後下跌調整，隨著資本市場各項制度建設的完善，股市將告別融資市，成為資源配置的重要場所，構築歷史大底。

　　都需回歸理性發展

　　近十幾年來，股市與樓市逐漸成為百姓的重要投資渠道，但缺乏制度約束，過快的發展也帶來了經濟風險。姚美雄表示，一方面，由於對股市定位錯誤及制度的不完善，重融資輕投資，包裝上市、財務造假、內幕交易等違法、不良行為盛行，使股市近年來成為少數人的造富機器，摧毀了投資者對股市的信心；另一方面，由於對樓市指導思想上的偏差及稅收制度缺失，使樓市淪為了投資、投機工具，造成作為投資輔助渠道的樓市功能錯位、日益泡沫膨脹，孕育金融風險等一系列問題。

　　在董登新看來，中國股市的“暴漲”與“快牛”具有極強的財富效應和示範效應，它會在瞬間吸引各路社會資金涌入股市，從而助推“一步到位”的大牛市。但是，這種“短牛”或“瘋牛”對股市和股民的傷害是最嚴重的，會使市場元氣大傷、人氣渙散，最終導致長週期“慢熊”結局。而對於嚴重泡沫化的中國房地産市場而言，房價大跌不利於社會經濟穩定，甚至可能會引發金融危機，因此，最理想的房市調整格局應該是“以時間換空間”，也就是想辦法讓中國未來的房價在五至十年內“不漲”或“滯漲”，以此等待居民收入水準不斷提高，進而讓房價收入比回歸正常區間。

　　“為此，中國正在進行一系列配套制度改革。”董登新表示，從構建多層次資本市場體系到IPO體制及退市制度改革，再到金融衍生産品市場的建設，目的就是要通過市場化、法治化、國際化改革，為投資者提供多樣化投資選擇，提高中國資本市場的投資價值和吸引力。