中國“金融恐慌”的外國“表情”

　　喧囂塵上的“錢荒”隨著銀行間利率的回落似乎暫歸於平靜。兩周以來，關於到底是“錢荒”還是“心慌”的爭論不僅攪動著國人的生活，也讓許多境外人士心情各異，大呼驚奇。

　　毫無疑問，這會是一段值得載入史冊的插曲。摩根大通在一份分析報告中戲稱，作為資金價格風向標的隔夜回購利率日間高點曾達到驚人的30%，給交易員們提供了一個可以炫耀“想當年”的談資。

　　現在回顧這段“想當年”，海外機構和經濟學家們“神色各異”：外資銀行和不少國內銀行一樣感覺有點受傷；“圍觀”的外國經濟學家們有些摸不著頭腦；而一些追逐高風險高回報的投資者則看到了這番混亂中孕育的投資良機。

　　表情一：不高興

　　不少外資銀行認為央行此前的“按兵不動”是“該救火卻不救火”，而25日的緩和表態安撫意義大於實質內容。

　　澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛説，央行把責任推給了商業銀行，指責他們用便宜的錢做不受監管的信貸業務，即影子銀行。但影子銀行的存在很大程度上與央行現行貨幣政策有關——與國外近乎零利率相比，中國的利率高得令人垂涎，大規模資本流入和金融套利助推了銀行發展這種“借短投長”又不受監管的業務。

　　劉利剛説，影子銀行的形成不是一朝一夕，不可能通過銀行間持續高利率的方式解決，改變過於嚴格的利率管制才是關鍵。

　　摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為，央行這次達到了兩個目的：打消市場對於進一步貨幣寬鬆的預期，同時讓各家銀行認識到要管控風險。

　　但他也指出央行此舉也十分冒險。央行似乎沒有料到銀行間流動性分佈如此不均，而恐慌情緒下有錢的也不願意借錢，這明顯超出了央行預期。另外，央行緊縮銀根的做法可能會對實體經濟造成壓力。

　　表情二：沒頭腦

　　雖然中國銀行的“錢荒”是近兩周來全世界媒體報道的熱點，但一些關心中國的經濟學家表示他們也不知道到底發生了什麼，未來將發生什麼。

　　“中國央行近來的舉措表明經濟運作中的波動不可避免。但坦白説，我不知道這次‘錢荒’是否會是危機。我希望不會。”長期關注中美貿易的美國國際貿易委員會前首席經濟學家羅伯特·庫普曼説。

　　還有一些經濟學家認為這次“錢荒”是貨幣當局給金融領域一些部門發出的警示，但他們更為擔憂的是這會不會對實體經濟發生影響。

　　世界貿易組織首席統計師休伯特·埃斯卡斯説，中國的實體經濟似乎容易對央行貨幣政策反應過度，不知這次央行釋放出的信號會産生什麼反應。無論如何，如果中國發展減緩，那些出口大宗期貨的發展中國家將遭受巨大打擊。

　　表情三：有錢賺

　　“有危就有機”，在經濟學家仍為這次“錢荒”到底會不會引發危機而擔憂時，不少外國投資者卻從中看到了淘金機會。

　　通過這次銀行間流動性緊張，一些銀行感到了沒錢的痛處，國內對於控制金融市場“借錢生錢”的呼聲也水漲船高。去杠桿化可能是未來一段時間內的常態，這對於中國經濟來説可能是陣痛，但其帶來的部分資産價值下滑卻可能讓很多境外投資者撿到便宜。

　　著名私人股權投資基金美國凱雷集團常務董事蘭迪·誇爾斯説，估計近期中國許多類型的企業和投資會重新進行估值，這將會創造購買機會。

　　此外，誇爾斯稱，對於私募基金來説，由於中國緊縮開支以及隨之産生的經濟放緩，潛在的收購目標將會在全球出現。(記者韓淼、王秀瓊、王玨玢 參與采寫：潘曄、韓筱婧、彭文卓)

[責任編輯： 雍紫薇]