電商阿裏赴美上市 自我估值1090億美元

　　北京時間昨日(7日)淩晨，國內網際網路領軍企業、全球最大電商阿里巴巴集團向美國證券交易委員會提交IPO招股書。市場預期，這或將是今年以來全球資本市場最大規模的IPO案例。

　　透過招股書，和阿裏此前從未公佈過的商業數字，阿裏龐大的商業帝國版圖終於清晰地浮出水面。“這後面是整個中國電子商務行業蓬勃發展的大背景。”中國社會科學院資訊化研究中心秘書長姜奇平評價。

　　不過，機遇中也蘊藏著挑戰，阿裏方面對此也有認識。馬雲在一封內部郵件中提醒，阿裏人要清醒認識到資本市場巨大利益誘惑背後有著無比巨大的無情和壓力。阿里巴巴這次在國際資本市場必將會因為規模、期待值、國界意識、文化衝突、區域政經……遭遇空前絕後的挑戰和壓力。

　　與雅虎約定在明年底前上市

　　長達248頁的招股書顯示，阿裏此次計劃募集10億美元，這與當年Facebook上市的融資額136億美元相差甚遠。對此，業內人士解釋稱，這只是公司選擇在美國上市時需要向美國監管機構遞交的佔位資金，用於計算註冊費。依照慣例，這一數字隨後將會被更新。

　　相較于國內一些仍處在“燒錢”、還未見到盈利曙光的電商企業而言，阿裏可謂“財大氣粗”。招股書顯示，2013年的2—4季度，阿裏集團的收入為404.73億元，運營利潤達207.38億元，運營利潤率約51.2%；凈利潤177.42億元，凈利潤率達43.8%。

　　就在2010財年，阿裏集團的運營利潤還是-13.1% ，凈利潤率也是-7.5%的負位數，每年保持50%以上的高速增長造就了“阿裏式傳奇”。過去幾年，阿裏集團的收入和盈利與平臺成交額走出了幾乎一致的強勁增長曲線。

　　據了解，阿里巴巴集團的收入主要來源於向賣家提供的網際網路行銷服務和從交易額中抽取的佣金。在阿裏的平臺模式下，其毛利率水準一直很高。2009年以來，阿裏集團毛利率一直在70%上下浮動，最低66%，最高78%。

　　目前，阿里巴巴董事會共有4個席位，分別是美國雅虎方面的傑奎琳·雷瑟斯、日本軟銀的孫正義以及馬雲和蔡崇信。股權結構方面，截至2013年12月31日，馬雲持股8.9%，蔡崇信持股3.6%，公司其他高管的持股比例均不足1%，而軟銀持股34.4%，雅虎持股22.6%。

　　在不少業內人士看來，阿裏上市，募集資金更多只是“錦上添花”，迫切的原因在於它與主要股東之一雅虎在2012年約定，阿裏需要在2015年年底前在香港或美國上市，在特定情況下，也可考慮將內地作為上市地點。

　　雖然阿裏管理層持股並不佔優，但是阿裏合夥人制度能在一定程度上保證管理層對於公司的運營權利。具體來看，阿里巴巴合夥人擁有獨家提名多數董事會成員的權利。不過合夥人提名的董事候選人，仍需股東大會投票通過。