趙先衛：2015降息降準是大方向

　　【導讀】央行發佈2015年工作清單，認識新常態，適應新常態，引領新常態，成為出發點和立足點，《央廣財經評論》：定向調控鬆緊適度成為央行新年的新功課。

　　據經濟之聲報道，央行最新召開工作會議定下2015年的工作清單穩健的貨幣政策，流動性合理充裕，信貸平穩適度增長成為關鍵詞，而相比2014年的工作清單，更明確指出了要建立存款保險制度，穩步推進人民幣資本項目可兌換，深化金融機構改革等任務。這次的央行工作會議明確表示，認識新常態，適應新常態、引領新常態，是進一步做好宏觀調控和金融改革發展穩定工作的出發點和立足點，2015年要繼續實施定向調控，引導金融機構盤活存量用好增量，增強對關鍵領域和薄弱環節的信貸支撐。通過這次的工作會議我們看到央行對於2015年新功課的定位和去年底召開的中央經濟工作會議表述是一致的，都重點談到了新常態，您覺得2015年的這個新常態，在央行的工作方面會有什麼樣的新變化，這種新常態下，央行的工作包括哪些內容？如何來看待央行新年的新功課，經濟之聲特約評論員趙先衛對此分析。

　　趙先衛：2015年整個新常態，對於央行而言，應該表現出兩個特點，第一個特點就是一定要切實防範整個經濟系統或者整個金融系統的債務的情況，也就是2014年央行一直強調的，就是我們要去債務化，也就是去杠桿化。第二個新常態，也就是在這樣一個去債務、去杠桿的大背景下，要保持整個經濟體或整個金融系統充足的流動性。所以這兩個，應該是整個2015年對於央行而言新常態下面的最主要的內容，在這樣兩個主要的目標下，還表現出一個特點，我們可能對於傳統的經濟體，或者整個市場比較習慣的，就是整個數量型的貨幣調控政策，在接下來的新常態的背景下，可能更多的在這種這種數量型的調控政策，逐步逐步向價格型調控轉變，也就是在整個利率市場化的背景下，整個貨幣政策新常態也會出現調控工具模式的創新。

　　經濟之聲：具體來看，在貨幣政策的執行的創新，包括新工具的運用上，預計央行會有哪些工作？

　　趙先衛：整個2014年，央行已經出現了一系列的信貸工具，包括中期的信貸便利等。2015年還是以價格性的調控為主，無論是針對經濟金融體系的短期、中期，還是長期，可能最重要的還是不同期限的價格型的調控工具。未來短期應對金融系統的問題，也會出臺一些短期價格型的工具，所以總體而言還是以價格型的工具創新為主，具體的方式還有很多。實際上在2008年金融危機過後，美聯儲也出了一系列的非常規的貨幣信貸工具，有一些工具，實際上可以做為參考和借鑒。

　　經濟之聲：現在大家關注點也都在2015年貨幣政策的動向，因為去年底這一波降息，帶動了資本市場快速上漲，而目前市場對於接下來降息降準的判斷並不一致，不過因為經濟增速整體還在下降，所以説這個下降是不是會成為一個大的方向？

　　趙先衛：整個降肯定是大的方向，因為實際上對於現在市場而言，我們講降息，整個市場的爭議並不是特別大，實際上在2015年或者整個2014年下半年貨幣政策的目標都是非常明確的，就是降低整個社會融資成本。在降低社會融資成本的情況下，加上整個經濟速度還在下滑，實際上2015年降息，整個市場的預期是比較一致的，而現在目前市場可能存在分歧是降準。實際上對於降準而言，現在爭議比較大，最關鍵的就是現實背景。在整個利率市場化的背景下，央行順應利率市場化的常態，實際上在貨幣政策工具上也在做出調整。另外實際上降準作為數量型的工具，對於整個經濟體，整個衝擊或者整個金融系統的影響是比較大的。而且2015年我們要解決國內整個去債務化、去杠桿化的過程當中還有一個非常重要的問題，全球資金隨著的美元進入加息週期，它的整個資金的逆轉，再降準的話，可能銀行的實力上的選擇，也要規避美聯儲一旦進入加息週期過後，可能我們面臨短期海外資金的流向。所以降準，也就是時間上，可能有一點市場的分歧，大的貨幣市場調控還是以寬鬆為主。