CPI和PPI深度回落 通縮壓力加大

　　通縮壓力加大 降息降準呼聲強烈

　　經濟內需的疲弱，導致物價正面臨著巨大的通縮壓力。國家統計局昨日公佈，11月份，全國居民消費價格總水準(CPI)同比上漲1.4%，全國工業生産者出廠價格(PPI)同比下降2.7%，雙雙深度回落。在物價持續下滑壓力下，機構普遍認為貨幣寬鬆政策應繼續，降息降準的呼聲非常強烈。

　　CPI、PPI低位“雙降”

　　在消費品價格中，11月份，食品價格同比上漲2.3%，煙酒及用品價格同比下降0.7%，衣著價格同比上漲2.6%，家庭設備用品及維修服務價格同比上漲1.2%，醫療保健和個人用品價格同比上漲1.3%，交通和通信價格同比下降0.8%，娛樂教育文化用品及服務價格同比上漲1.0%，居住價格同比上漲1.4%。在居住價格中，住房租金價格上漲2.4%。

　　據測算，在11月份1.4%的CPI漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為0.3個百分點，新漲價因素約為1.1個百分點。11月份，CPI環比下降0.2%。

　　在工業品出廠價格中，生産資料價格同比下降3.5%，影響PPI總水準下降約2.7個百分點，生活資料價格同比下降0.1%。

　　降息降準呼聲猛烈

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅解讀稱，11月份CPI環比下降，新漲價因素有所減少，致使同比漲幅比10月份回落了0.2個百分點，隨著氣溫逐漸走低，預計12月份CPI環比繼續下降的可能性不大。而11月份PPI環比、同比降幅有所擴大，主要是受到國際油價連續下跌影響。

　　但在市場機構看來，物價指數的連續下滑，表現出通縮風險逐漸加大。中金公司認為，當前實體經濟通縮預期抬頭，這將提升實際利率水準，進一步壓制總需求。因而逆週期的貨幣政策放鬆非常必要，降準、再次降息的壓力仍大。

　　海通證券也認為，央行降息的核心原因在於經濟持續下行、通縮風險加劇，這一局面目前無法根本扭轉。判斷未來貨幣放鬆或延遲到IPO大量發行或是註冊制啟動之後，為直接融資保駕護航，貨幣放鬆趨勢未變。晨報記者 孫春祥