中國經濟穩中趨升 中小企業復蘇勢頭漸強

　　PMI創11個月新高 産能過剩風險仍需警惕

　　來自官方和民間的PMI數據均顯示，中國經濟在穩中趨升的同時更趨向走穩。

　　中國物流與採購聯合會1日發佈的數據顯示，3月份中國製造業採購經理指數（PMI）為50.9％，較上月上升0.8個百分點，創下11個月新高。同日發佈的匯豐中國PMI錄得51.6%，超過上月的50.4%，顯示製造業運作小幅改善。

　　經濟增長趨向平穩

　　從今年前三個月PMI走勢來看，前兩個月受季節性因素影響，主要指數有所回落，但3月份回升顯示一季度經濟總體運作態勢良好。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群分析認為，3月一改1至2月份持續小幅回落的態勢，預示未來經濟總體走穩。

　　總的來看，當前市場交易開始啟動，企業訂單增加，企業經營形勢趨好，經濟運作呈現穩中趨升走勢。

　　其中，大企業PMI指數連續7個月保持在50％以上，最近5個月在51％以上保持穩定；中型企業顯露起色，PMI指數回升到50.3％，8個月以來首次回升到50％以上；小企業也出現好轉跡象，PMI指數回升明顯，雖未回升至50％以上，但創下最近一年的高點。

　　不過，針對3月份製造業PMI指數回升，中國物流與採購聯合會副會長蔡進介紹説，更多是春節後常規性回升，是近幾年的普遍現象。

　　統計顯示，往年3月PMI較2月均出現大幅跳升，有歷史數據以來無一例外，最小跳升幅度為1.2個百分點，平均跳升3.1個百分點。而此次僅回升0.8個百分點，顯然低於歷史平均水準。

　　在蔡進看來，一季度PMI平均值為50.5％，説明經濟增速穩中回升，整體進入平穩區間。"但不能因3月份的回升判斷我國經濟進入新的增長階段。"

　　張立群同時指出，當前投資、出口增長都包含一些不確定因素，一季度包含春節影響，數據波動偏大。從目前數據看，經濟運作大體平穩，對未來變化還需密切監測。

　　警惕産能過剩風險

　　值得關注的是，製造業産成品庫存指數再度回升，反映出當前供需雖然均現回升跡象，但産能過剩依然明顯。

　　中國物流與採購聯合會公佈的數據顯示，産成品庫存指數為50.2％，比上月上升3.6個百分點，改變了持續8個月50％以下低位運作局面。匯豐銀行公佈的數據亦顯示，産成品庫存在6個月以來首次上升。

　　此外，3月份鋼鐵行業PMI指數為44．6％，較上個月大幅回落14．3個百分點，重回收縮區間。鋼市復蘇進程緩慢，短期內弱勢盤整的格局仍不會有太明顯的改變。

　　國家統計局原總經濟師姚景源認為，當前中國經濟面臨的困難和挑戰主要有四個方面：經濟下行壓力和産能過剩矛盾加劇；各項生産經營成本急劇上升與創新能力不足並存；金融領域存在潛在風險；經濟增長受資源與環境的約束日益加劇。

　　摩根士丹利大中華區首席經濟學家喬虹也表示："目前最令人擔心是生産製造業投資較慢的問題，預計把現在過剩的産能吸收掉，還需要等待一段時間。"

　　前企業關注點主要集中在成本上漲等經營品質與效益方面，生産方式與經營模式的創新升級也越來越受到關注。

　　姚景源認為，今年年中經濟下行壓力較大，仍要繼續實施穩健的貨幣政策和財政政策。不僅如此，還要在擴大消費上下工夫，以涉及全局性的建設投資項目來穩定經濟增長，同時使産能過剩有所緩解。

　　3月份製造業PMI明顯回升固然是個好消息，同時也應當看到，當前的回升仍然具有季節性（節後恢復生産、天氣轉暖便於建設項目開始施工等），回升幅度仍然弱于歷史同期，後期走勢仍需密切觀察。特別是中國經濟的內生動力仍待增強，轉型升級仍待突破，內外風險仍持續存在。

　　中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍認為，當前要穩定宏觀經濟政策，密切監測經濟走勢。同時，應當把更多精力放在推進結構調整轉型升級、深化改革激發活力上，在穩住增速的基礎上，打造好"升級版"的中國經濟。

　　宏觀政策宜保持中性

　　分析人士認為，3月份的PMI指數向市場傳遞出經濟面溫和回升的信號，但目前企業經營仍處於"去庫存"階段，二季度我國宏觀政策應保持中性。

　　在3月份PMI分項指數中，原材料庫存指數為47.5％，比上月下降2.0個百分點，連續2個月位於臨界點以下，表明製造業原材料庫存量在大幅減少，顯示出在微觀層面企業生産經營仍處於"去庫存"的收縮階段。

　　"原材料庫存指數位於近年的歷史同期低點，同時環比仍處下降趨勢中，這説明在微觀層面企業的避險心態仍然非常明顯。"聯訊證券高級分析師楊為敩説。

　　資料顯示，自去年上半年起，受外部環境不確定性增多的影響，國內經濟一度呈現出趨冷跡象，企業對經濟前景的預期偏淡，經營行為相應有所收斂，企業進入了長達一年多的"去庫存"階段。

　　對於目前的宏觀政策走向，分析人士認為，考慮到當前國內外經濟形勢仍存不確定性，二季度我國宏觀政策宜保持中性。

　　"3月份原材料庫存指數的下探，顯示出'去庫存'加速的態勢。"興業銀行經濟學家魯政委認為，二季度宏觀政策宜繼續維持中性，放鬆或收緊都不合適。

　　交通銀行宏觀經濟分析師唐建偉認為，目前我國經濟增長處於回升通道但基礎尚不穩固，尚未到加息的時機；同時在經濟穩步向好、流動性總體合理充裕的背景下，進一步降息也已無必要。唐建偉認為，二季度我國基準利率保持基本穩定的可能性較大。（記者楊桐）

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