西安飲食逆勢擴張 嘉和一品：談不上借殼上市

　　昨日(4月7日)，正謀求轉型大眾餐飲的西安飲食發佈公告稱，擬以非公開發行股份的方式收購嘉和一品100%股權，評估值為4.12億元，評估增值率為187%，經協商之後，交易價格為4.11億元。

　　中投顧問酒店餐飲行業研究員蕭宇嘉等業內人士坦言，包括西安飲食在內的餐飲上市公司業績都不盡如人意，部分餐飲公司因行業環境變化而在上市路上“折戟”，退而求其次，“委身”于上市公司，上市公司則可以借此實現擴張、增厚業績。

　　記者從其年報中發現，2013年和2014年，扣除非經常性損益，西安飲食歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為虧損736萬元和2713萬元。西安飲食方面坦言，本次交易有助於提高上市公司的盈利能力。隨後，記者致電西安飲食併發送了採訪提綱，但截至發稿並未獲得回復。嘉和一品控股股東、董事長劉京京則表示，主要是通過強強聯合來尋求更好的發展，還談不上通過西安飲食借殼上市。

　　兩家公司業績均下滑

　　紮根北京的嘉和一品是以粥聞名的快餐連鎖品牌，西安飲食則是經營當地特色小吃為主的中華老字號，特別是牛羊肉泡饃尤為出名，但兩家公司的業績都在走下坡路。

　　2011年到2014年，西安飲食的營業收入分別約6.72億、6.59億、5.86億和5.46億元；歸屬於上市股東的凈利潤分別約3563萬、1589萬、1480萬和1106萬元；若是扣除非經常性損益，2013年和2014年，西安飲食則處於虧損狀態。

　　嘉和一品業績也在下滑。2013年和2014年，嘉和一品的主營業務收入分別約3.31億和3.11億元；扣除非經常性損益後，歸屬於母公司普通股股東凈利潤分別約949萬和598萬元。

　　蕭宇嘉表示，西安飲食業績虧損主要是行業環境變化引起的，國內餐飲企業均遭遇持續“寒流”之困。

　　海底撈身影顯現

　　當西安飲食宣佈正籌劃收購嘉和一品之初，投資者便心生疑問，做粥的和賣泡饃的怎麼會走到了一起？

　　蕭宇嘉指出，西安飲食正在轉型大眾餐飲，如開設百姓小吃坊、平價酒水超市，而嘉和一品每人平均消費水準在20-30元之間，符合西安飲食大眾化的發展策略；且在異地擴張上，西安飲食選擇了兼併收購的方式，而不是廣開分店。

　　截至2014年12月31日，嘉和一品擁有直營店數量66家，加盟店數量35家。雖然嘉和一品從西安飲食處獲得的“嫁粧”很豐厚，但都是股份，而不是“真金白銀”，且還要完成業績承諾。

　　嘉和一品控股股東、董事長劉京京承諾，2015年到2019年，扣除非經常性損益，嘉和一品歸屬於母公司的凈利潤分別不低於3000萬、4200萬、5500萬、6400萬和6900萬元。

　　蕭宇嘉認為，嘉和一品未來業績增長來源於兩方面，一是借助西安飲食的平臺進行融資，進行門店擴張，增加門店收入；二是代售西安飲食部分産品，增加産品收入。中國食品商務研究院研究員朱丹蓬則認為，業績承諾實現起來並不容易，因為當下大眾餐飲競爭激烈且居民外出就餐意願減弱。

　　但嘉和一品的股東蔡玉鑽、肖呂強、天津紅杉、上海雲鋒、上海祥禾和拉薩涌金，都不涉及業績承諾及激勵。西安飲食方面給出的解釋是，因為上述股東不參與經營管理。

　　值得關注的是，上海雲峰持有嘉和一品375萬股，佔總股本的10%，交易完成後，上海雲峰將獲得西安飲食822萬股，持股比例為1.41%；上海雲峰的股東中不僅有馬雲、馬化騰和史玉柱，更有之前被傳正準備IPO的海底撈。

　　海底撈是否會進一步增持西安飲食股份，並與之進行戰略合作？對此，海底撈相關負責人回復記者稱，由於具體情況並不清楚，所以目前還不能確定。