劉煜輝：大宗商品價格將趨勢性下行

　　日前，中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝在接受中國證券報專訪時表示，未來5年決定大宗商品、資金等全球市場價格的主導性因素有二：一是QE退出，美國貨幣政策正常化預期的形成；二是中國經濟模式的調整。大宗商品價格整體將趨勢性下行。

　　劉煜輝表示，2013年黃金、商品、債券三者的走勢都比較“軟”，其中有貨幣的因素，還有需求的因素，比如中國經濟還在“糾結”的過程中，不過目前跟中國需求相關的因素還未充分釋放。QE退出對大宗商品價格的影響已經有所顯現，如果把貴金屬放到大宗商品中，其實黃金是大宗商品的先行指標，金價先下跌，緊接著大宗商品往下走的趨勢便形成了。只是中間有時滯，可能未來過段時間其他大宗商品價格會加速下行。

　　債市整體偏弱，全球資金成本上升。全球公認的資金基準利率標準是美國十年期國債收益率，美國長期國債的收益率從2013年初的1.6%至1.7%的水準漲到現在的3%左右，增加了130至140個bp，上升明顯，而且目前還保持上升趨勢。