何志成：GDP穩在7.5%以上 須先穩住房地産市場

　　◎何志成

　　最近各省(市、區)相繼公佈二季度GDP數據，絕大多數都在7.5%以上，而且相對一季度有所提高。數據顯示，雖然國家統計局公佈的上半年GDP指標是7.4%，但相對保守，全國加權平均應該超過7.5%。匯豐銀行等外資機構紛紛上調對中國經濟三季度以及全年GDP的預期，絕大多數都在7.5%附近。

　　根據筆者觀察，中國經濟今年保7.5%應該沒問題，但想在明年仍然穩在7.5%以上很難。二季度經濟略有回升，有幾個因素很關鍵：一是中央政府微調貨幣政策後，貸款總量略有增加，已經開工的大型基本建設項目如期推進，小微企業指數上升，出口略有增加，中央政府開支增加——主要是用國家外匯儲備增加進口。這些積極因素基本抵消了房地産投資的急速下滑 (二季度是13.5%左右，大約下降了10個百分點)。二季度投資總量的增速大約在17.5%左右，處於保7.5%的底線位置(據筆者計算，20%的投資率，可以將GDP穩在7.5%以上)，房地産投資增速下降到13.5%左右，對GDP的貢獻率急速下降。

　　中國經濟數據有向好跡象，筆者卻感到喜中有憂。首先，看宏觀經濟運作是否健康，不能只看GDP，更何況，目前各省(市、區)發佈的GDP雖然在7.5%以上，但相對去年同期水準，下降幅度都很大。要比，就應該用去年同期各省(市、區)的數據比；同時要看到，全國主要城市尤其是縣級城市房地産市場下滑趨勢剛剛開始，下半年很可能加速下跌。屆時，再多積極因素也難以抵消房地産市場萎縮所造成的負面影響。下半年中國經濟必須穩住，7.5%不是目標，穩在7.5%以上才能保證明後年宏觀經濟平穩運作。

　　要想將宏觀經濟穩在7.5%之上，重中之重就看房地産市場，絕不容許出現暴跌。啥叫暴跌？今年跌幅超過15%，即為暴跌。為什麼15%都不能容許，因為統計數據出現15%，局部地區和項目很可能已經50%，未來趨勢很可能超過30%，房地産投資總量很可能跌至5%左右，全國總的投資率很可能低於13%，GDP將滑向6%。現在很多人仍然在盼著房價暴跌。看問題要看大局，看全局，如果宏觀經濟運作平穩，如果沒有反腐敗，房價下跌15%左右甚至更低沒啥了不起，一次調整到位，也未必不行。但衡量且預測今年宏觀經濟運作是否健康，必須考慮反腐敗不斷升級所帶來的短期影響，也要看到各國都在拼經濟，拼實力，中國不能落伍。房價可以跌，但不能急跌，更不能“斷崖式”下跌。

　　筆者認為今年宏觀經濟運作只有守住7.5%這個底線，才能證明各級政府和絕大多數企業領導在一門心思拼經濟。

　　在數據基本達標的情況下，也要想到，今年全年將GDP數據穩在7.5%以上是有一點困難的，尤其是在下半年想穩住房地産市場，困難很多。這需要相關部門未雨綢繆，早作打算。下半年，房地産調控不僅要重提，而且需反向用力。

　　筆者建議：各級政府要在穩住房地産市場這一點上取得共識，嚴防死守，保證不在關鍵城市出現斷崖式下跌。

　　對中央政府來説，一旦各省市房價指標出現繼續下滑，就要準備進一步放鬆貨幣政策，比如今年四季度可以全面降低存準率一次，人民幣匯率可以再度主動貶值3%左右；同時默許出現房價急跌的大城市取消限貸、限購政策；一旦全國房價數據繼續下跌，就要準備出臺房産稅改革政策指引，明確不會對在一個城市擁有兩套房的家庭徵稅，不會對在外地城市擁有一套房的家庭徵稅，徵收房産稅不會以面積為計徵標的，而是按套數。房産稅指引的明確，是為了啟動長週期的改善性住房需求，短線增加房地産市場的交易量，中長線鼓勵居民擴大消費。

　　對地方政府來説，要兩手抓，一是採取各種措施消化現有房地産市場庫存，二是堅決杜絕盲目開發新的房地産項目，地方政府要管房價，要敢於在中央政府出手調控之前提前動手，該取消限購的，就要取消，限貸能夠取消的，也要與商業銀行溝通好，儘早取消。

　　(作者為獨立經濟學家)