在經歷了2010-2011年高速發展之後，國內家紡上市公司出現業績分化，部分企業2012年上半年業績甚至出現預減。分析人士表示，經濟環境的變化導致家紡行業整體增速減緩，銷售渠道和産品創新對企業顯得尤為重要，富安娜(002327)等直營比例較高的公司庫存壓力相對較小，更易保持平穩增長。
行業增速趨緩
據了解，國內紡織品行業受制于內外部環境，今年上半年各家紡織企業均出現不同程度的業績增速下滑、庫存上升等問題。國家發改委統計顯示，2012年前5個月，紡織行業累計完成500萬元以上項目固定資産投資2609.58億元，同比增長18.53%，增速較上年同期下降17.69個百分點；新開工項目5759個，同比減少2.87%。今年前4個月，規模以上紡織企業累計實現利潤總額721.22億元，同比下降2.31%。
家紡領域亦未能“倖免”，前兩年保持較高增速的國內家紡上市公司也出現業績“變臉”，整體增速同比下降，甚至出現負增長。富安娜與夢潔家紡(002397)均預測今年1-6月份凈利潤增長幅度在0-30%，而這兩家公司去年上半年凈利潤分別增長79.28%和46.86%；羅萊家紡(002293)更是在7月11日發佈公告稱，預計上半年凈利潤同比下降0-30%。
在行業增速減慢的背景下，産品創新顯得更為重要。富安娜相關負責人表示，公司一直堅持“創新驅動增長”的理念，保持平均每年推出200多種新款花型，累計開發了數千種花型，是國內家紡行業中擁有自主智慧財産權最多的企業之一。
7月23日，富安娜舉行2012秋冬婚慶家紡流行趨勢發佈會暨“中國婚禮變遷史”文化論壇，公司打破傳統婚慶家紡用品以“大紅”為主導的觀念，跳出行業同質化，提出以創新研發理念和工藝設計婚慶新品。招商證券(香港)聯席董事張春志表示，富安娜在婚慶市場的突破，將引領新生代消費者的個性需求，擴大婚慶家紡産品的使用人群。
直銷增強業績穩定性
在保持産品創新的同時，直營比例較大的特點令富安娜在行業波動中保持穩定增長。
“在消費過熱時，加盟商由於過於樂觀其訂貨增速會快於市場需求，而當消費衰退時，也會由於庫存累積和悲觀預期導致訂貨增速快速下滑。”平安證券分析師于旭輝表示，一定程度上講，加盟模式是業績波動的放大器。
相比同行公司，富安娜的直營和直銷比重較大，終端庫存壓力相對較小，企業對終端反饋更為敏銳。世紀證券研究報告顯示，富安娜直營比例達40%以上，直營毛利率在60%左右。截至2011年底，在“直營+加盟”的模式下，富安娜在全國已擁有23家子公司和1900多家專賣店(櫃)，全面進駐全國一、二線城市知名商圈，且以每年約400家門店的速度增加，其中直營店80至100家，加盟店300家左右。此外，富安娜在2010年專門設立了電子商務公司，在2011年11月11日當天的促銷活動中，富安娜以2800多萬的銷售額在淘寶商城中排名前5。
同時，穩定的訂單也保證了公司業績的平穩增長。東方證券分析，在5月份結束的2012年秋冬訂貨會上，富安娜訂單額同比增長30%-50%；而在更早一些的春夏訂貨會上，公司訂單同比增長高達50%。（本報記者 馬慶圓）
