上周塞普勒斯債務危機持續發酵，導致市場避險心理高漲。美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新發佈的周度持倉報告顯示，截至3月19日的一週內，由於投資者對歐元區的擔憂情緒加重，歐元凈空頭頭寸較此前一週激增將近80%，避險功能較強的美元和黃金等凈多頭頭寸卻有了顯著提升。

　　美元黃金備受青睞

　　上周貨幣市場以及大宗商品市場均受到了塞普勒斯危機的波及。歐元成為了最大的“受害者”，而美元、日元以及黃金等避險功能相對較強的品種則受到了投資者的青睞。

　　貨幣市場方面，CFTC數據顯示，截至3月19日的一週，投資者持有的歐元凈空頭頭寸規模達到72億美元，較此前一週的40.4億美元大幅增加79%。

　　與此同時，投資者持有的美元凈多頭頭寸再度刷新八個月來高位，達257.53億美元，之前一週為254.6億美元，數據表明投資者看好美元的避險功能，對於持有美元的意願進一步升溫。另外投資者還買入日元避險，使得日元凈空頭頭寸較此前這一週下降14%至105億美元。

　　大宗商品方面，CFTC數據顯示，截至3月19日的一週，投資者持有的黃金凈多頭合約上漲63%至70193張闔約，創下2008年金融危機以來的最大升幅。

　　黃金價格在上周(至22日)實現連續第三周上漲，創下六個月以來最長的周連漲紀錄。3月初至今漲幅已達1.9%，目前來看，有望實現自去年9月以來的首次月度上漲。

　　美聯儲在20日的貨幣政策例會後宣佈，維持現有的實際零利率水準以及資産購買規模不變，還小幅下調經濟增長目標，並表示力爭在2015年將失業率降至6.5%以內。而美國目前的失業率仍在7.7%。市場人士普遍認為，儘管美國目前經濟復蘇的勢頭明顯，但是仍面臨不少挑戰，加之此次塞普勒斯危機更給歐洲經濟前景蒙上了厚重的陰影，全球經濟復蘇的不確定性增加。在此背景下，黃金等避險能力較強的品種短期內值得投資者關注。

　　銅凈空頭規模創紀錄

　　儘管塞普勒斯危機可能引發歐洲局勢動蕩的擔憂使黃金凈多頭倉位創下2008年以來最大漲幅，但由於全球銅庫存升至九年高點，銅的凈空頭倉位達到創紀錄高點。

　　CFTC數據顯示，截至3月19日的一週，投資者將銅的期貨和期權的凈空頭倉位提高53%至25719張闔約，創下紀錄高點；但由於玉米、黃金和天然氣的多頭倉位大增，仍推動18種原材料的總體凈多頭倉位連續第二周上升。

　　分析人士指出，銅的價格或將連續第二個月下跌，這將是自2011年末以來持續時間最長的連跌走勢。倫敦、上海和紐約交易所的銅庫存接近870000噸，幾乎相當於北美五個月的需求。巴克萊分析師預計，銅將連續第二年供應過剩。

　　蒙特利爾銀行首席投資官阿布林表示，銅和其他金屬的庫存都在慢慢觸及或接近紀錄最高，但目前工業金屬的需求相當溫和，從全球經濟來看，雖然增速回升，但仍較為緩慢。所以對避險功能相對較弱的金屬價格或將産生一定不利影響。

　　彭博數據顯示，紐約商品交易所銅價上周累計下跌1.5%至每磅3.466美元(22日收盤價)，創1個月來的最大周跌幅。追蹤24種原材料表現的標普高盛現貨商品指數下跌0.9%。