5日，市場資金面經歷了冰火兩重天式的逆轉。早晨一開盤，資金面驟然緊張，出錢機構寥寥，隔夜和跨節資金需求不斷，而融出方卻格外謹慎，節前緊張氣氛乍然來臨。現券市場在9點前買方收益率普遍抬高，買賣對峙較遠。然而，9點15分的大量逆回購令市場為之一振，資金、現券一片激情盎然，在市場猜測會用SLO方式對衝節前資金需求的預期下，央行選擇大規模的公開投放，更易於結構性需求得到較快匹配，市場猶如吃下定心丸，樂觀情緒籠罩市場。

　　利率債方面，在逆回購大量投放的助推下，福娃債投標更加積極火爆，中標利率再下一成：1年低於二級市場10個BP中標、3、5、7年低於二級市場1-2個BP，10年低於市場4BP，3、5年中標倍數更是達到4以上。較低的收益率並沒有削弱二級市場的買盤動力，市場在新發價格上活躍對峙，3年品種更是寵愛倍加，成交價格繼續下探，以3.725返成功收官，較上一交易日下行3BP。另外，5年、10年金融債盤面欠活躍，但受市場情緒推動，亦下行2BP。3、5年國債受到外資盤關注，成交量較大，較上一交易日下行1BP。

　　信用債方面，火爆程度令人咋舌。3、5年中低評級信用債大幅下行，5年AA+13張江MTN1，從5.16一直成交到5.07，下行約10BP；7年新發城投更是開始搶債潮，供給一齣買盤便直接taken，日間下行10BP有餘；一些平日流動性欠佳的券種也有買家尋量，市場供需失衡，一券難求。4年、10年鐵道債對峙活躍，但下幅不大，約2-3BP。

　　相對於債券市場，IRS較為冷靜且成交清淡，這對於利率最為敏感的IRS來説並不多見。利率的下降空間還有多少，是交易戶頗費思量的問題。畢竟偏負的基本面已不再支撐大的交易行情，逐步減倉的操作策略佔為主流，但也有不少交易戶跟隨市場情緒小幅補倉賺取波段，順勢而為收益尚佳。

　　總體而言，昨日之勢能否持續還要看週四逆回購的投放量，今年也許再也見不到大範圍的資金緊張情緒，但鋻於現券市場的樂觀程度超出預期，仍建議以止盈為主，或趁勢換取流動性較好的券種，以備行情逆轉。