對話>

　　湯亞鍵

　　尹艷平

　　美國推出第四輪量化寬鬆貨幣政策，會對中國的經濟發展造成什麼影響？理財市場會有哪些變化？黃金、石油等大宗商品市場會不會因此而大幅上漲？近日，重慶晨報記者對資深外匯研究專家湯亞鍵和中國平安理財高級業務主任尹艷平進行了專訪。

　　QE4的影響有限

　　重慶晨報：作為專家，你們怎麼看QE4？

　　尹艷平：加上第三輪量化寬鬆每月400億美元的的寬鬆額度，美聯儲每月資産採購額達到850億美元，並用量化數據指標來明確超低利率期限。QE將使全球低息環境和充裕的流動性持續一段更 長時間，可能會為新興市場經濟體系再次帶來通脹和資産價格的壓力。

　　湯亞鍵：QE4的推出意味著：多重的貨幣政策目標又回來了，美聯儲首次將失業率和通脹率合併作為量化寬鬆的指標，説明失業問題仍是美國的首要問題。其次，人民幣走向國際化有利更有弊。前三輪量化寬鬆貨幣政策之所以對美國經濟沒有太大影響，最主要的原因就是沒有兼顧到世界各國。在目前全世界經濟低迷的情況下，預計QE4對提振實體經濟的效果也有限。

　　它像“貨幣炸彈”

　　重慶晨報：QE4對中國市場有何影響？

　　尹艷平：QE4就像一個“貨幣炸彈”，給中國的貨幣政策出了一個難題———央行要保增長，又要控通脹。在貨幣政策方面，很可能是一方面嚴控資産泡沫的回升，另一方面適度放鬆對中小企業的貸幣供應，起碼在今年底到明年上半年，很難再看到降息和降準的可能，但QE4將影響進出口。因此中國經濟除了加快轉型，還應該以穩定的心態接受經濟適度放緩。

　　湯亞鍵：中國的經濟發展和人民幣匯率，都主要取決於中國自身，QE4的影響微乎其微。中國經濟轉型的是否成功最終還是要看中國經濟體制改革的情況。不過，從長期來看，美國的量化寬鬆政策或許會造成全世界的通貨膨脹，中國也很難避免。

　　最後我想説，美國量化寬鬆和世界央行的貨幣寬鬆，是在經濟低迷時期埋下的炸彈，但願各國央行能趕在經濟復蘇之前拆除它，不要引爆通脹。

　　大宗商品會補跌

　　重慶晨報：理財市場會有哪些變化？

　　尹艷平：説白了，量化寬鬆貨幣政策就是大印鈔票，然後發到市面上增加流通，此舉會影響外匯市場波動，就像以前的QE1、QE2、QE3一樣，美元匯率會下降。美元是以黃金計價的，所以黃金價格就會下浮。我建議：現在不要大量購買黃金産品，在QE4影響下黃金未來走勢會有很大不確定性。

　　湯亞鍵：在QE3推出時，市場紛紛看漲黃金，但事實上，黃金價格不僅沒有一飛沖天反而略有下跌。這説明瞭美國的量化寬鬆政策與黃金以及大宗商品的價格並沒有必然聯繫，大宗商品的價格最主要還是取決於終端的需求。

　　短期看，QE4不僅不會導致大宗商品價格的上漲，反而會因為終端市場的低迷，部分大宗商品仍需補跌。