近期不少分級債基的A類份額打開申贖，令人驚訝的是，在此類産品普遍年化收益率超過4%的情況下，卻遭遇了投資者大幅用腳投票，統計表明，年化收益率在4.5%以下、封閉半年才能交易的理財産品，目前很難獲投資者的青睞。在年關將近之際，越來越多的投資者希望將更多的流動性掌握在自己手上，以隨時出擊收益率更高的産品。

　　收益4.5%以下的産品遭贖回

　　與上半年此類産品打開時投資者需要比例認購不同的是，在年關將近之際，投資者對短期理財産品收益的要求越來越高，年化收益在4.5%以下的大多未能避免凈贖回的命運。

　　前日，在分級債基A類中約定收益率最高的博時裕祥A發佈了申購贖回確認公告，該公告稱，裕祥A的申購總額為6.84億份，贖回份額為11.73億份，出現了4.89億份的凈贖回。而博時裕祥A的收益率為4.5%，是所有A類分級債基中收益率最高的基金。這一結果大大出乎不少基金公司的預料，此前曾有不少公司認為，這一收益率很有可能會吸引不少投資者申購，有可能啟動比例配售，但沒有想到的是，不但無需比例配售，原有的份額也遭遇了投資者的拋棄。這令目前正在發行的新分級債基中海惠裕(A份額利率4.4%)、長盛同豐(A份額利率4.25%)的認購情況變得嚴峻起來。

　　在此之前，此類分級債基打開申贖時，普遍遭遇了凈贖回的尷尬。不少分級債基的規模由此下降了大約一半。

　　配比下降B份額杠桿縮小

　　在近一個月內打開A類份額贖回的粗略統計有鵬華豐澤A、富國天盈A、萬家添利A、天弘豐利A、國聯安雙佳A，無一例外均遭遇凈贖回，大部分贖回過半。其中豐澤A被贖回超過一半，遭遇11億份的凈贖回，目前豐澤A總份額為10.45億份，AB份額配比為1.16：1；萬家添利A凈贖回份額為10.23億份，當前該基金的總份額為19.15億份，AB份額配比為1.47：1；天弘豐利A凈贖回7.21億份，天弘豐利的總份額為11.78億份，AB份額配比為2.86：1；國聯安雙佳A在打開申贖後，出現5.89億份凈贖回，AB份額配比為1.19：1。就連業內最負盛名的富國天盈A，打開後也出現8.24億份的凈贖回。AB份額配比下降為1.60：1。

　　由於配比普遍下降，此類分級債基的B份額杠桿縮小，因此B類份額恐怕很難再現今年的輝煌業績了。在目前此類基金大多折價的情況下，其折價率有望進一步上升。而B份額盈利能力因杠桿縮小也下降的話，其對A類份額承擔的利息收益也有可能會受到影響。

　　雖然4%到4.5%的收益不算低，但是考慮到流動性的問題，這些産品的吸引力確實不高。有業內分析人士介紹，一個是年底銀行攬存，三個月以下的也有4%以上的收益，另一方面，目前A股大跌，或許有資金等待入市抄底，半年時間不能交易或是此類産品遭遇冷風的主因。當然投資者也有可能是意氣用事，因為此類基金的收益大多與一年定期存款的利率掛鉤，在降息後，其收益也隨之下降，從而令投資者有基金業績下降的感覺，不如一走了之。