隨著8月30日新華保險半年報的出爐，四大上市險企的半年報全部披露完畢。中報顯示，除了投資收益率持續不佳和凈利潤下滑外，壽險保費仍未有明顯起色，其中銀保渠道持續萎縮；而財險在經歷近三年高增長後，正在逐步回歸均衡。

　　投資收益率普遍下滑

　　受宏觀經濟環境變化及銀行保險業務仍處於調整期等因素影響，上半年國內保險業盈利能力持續下降，四家上市險企凈利潤兩降兩升。

　　新華保險30日發佈的半年報顯示，公司上半年凈利潤同比增長7.3%，達19.04億元，成績在四家險企中位列第二。中國平安上半年凈利潤139 .59億元，同比增長9.42%，也不足一成。太保、國壽的業績則雙雙倒退：中國人壽凈利96.35億元，同比下降25 .67%；中國太保盈利下滑最大，凈利潤26.38億元，同比大降54.64%。

　　對於業績下降原因，中國太保表示主要是受投資收益下降和業務增速放緩等因素影響。中國太保上半年實現總投資收益86 .52億元，同比下降20.1%；總投資收益率為3.9%，同比下降0.5個百分點。儘管中國平安中報業績取得了靚麗表現，但受國內股票市場調整影響，中國平安總投資收益率也由4.2%下降至3.7%。

　　中國人壽也表示，業績下降主要原因是資本市場持續低位運作導致投資收益率下降和資産減值損失增加。截至報告期末，中國人壽總投資收益率為2.83%，凈投資收益率為4.48%；但受資本市場持續低迷因素影響，權益類資産減值大幅增加，公允價值變動損益為-4.05億元；可供出售金融資産收益126.68億元，同比下降22.04%。

　　銀保渠道繼續萎縮

　　除凈利潤下跌和投資收益率不佳外，上半年壽險保費增速下滑趨勢也沒有得到明顯遏制。

　　從四家上市險企中報看，已實施接近兩年的銀保新政對壽險業的影響遠遠沒有過去，銀保渠道首年保費普遍大減，僅有新華保險銀保渠道保險業務收入同比微增2.2%。中國人壽半年報顯示，上半年總保費收入1847 .39億元，較2011年同期下降5.2%，首年保費同比下降28.8%。

　　從渠道情況看，除個險渠道首年保費有所下降外，銀保渠道再現大幅萎縮，長險首年保費縮水33 .7%。太保壽險銀保渠道上半年保險業務收入217.09億元，同比降低22.5%。其中，新單業務收入是125.82億元，同比降低39.3%；中國平安情況也不樂觀，上半年在銀保渠道的規模保費收入75.98億元，同比大幅降低43.5%。其中，新業務規模保費收入合計是60.44億元，同比下滑99.5%，首年躉繳規模保費47.16億元，同比降低59.8%。

　　不僅如此，由於受到銀行理財産品衝擊，退保壓力在銀保渠道也尤其明顯。中國太保退保金上半年達61.75億元，同比增長58.4%，中國平安上半年退保金同比增加25.2%至25.76億元。儘管國壽退保率較上年同期降低了0.09個百分點，但退保金同比增長了7.2%，主要原因正是部分銀保産品退保增加。

　　對此中國人壽表示，受宏觀經濟環境、銀行保險監管政策影響和銀行理財等金融産品衝擊，銀保渠道首年保費大幅降低。但國壽同時指出，銀保渠道業務結構有所優化，首年期交保費佔長險首年保費比重有所提高。

　　對於保險産品銷售在銀行渠道“碰壁”的問題，中國人壽董事長楊明生表示，目前保險業已經進入短期結構和發展的痛苦期，壽險業下半年仍將面臨複雜嚴峻的外部環境。從內部因素來看，由於目前産品以分紅險為主，造成保險産品與銀行理財高度趨同，導致競爭力下降。此外，銀行正通過自己巨大的網點、網路優勢來分割整個保險市場：“銀行業控股、收購保險公司動作很快，特別是幾大行動作很迅速，他們通過自己巨大的網點、網路優勢來分割整個保險市場。”

　　對保險公司和銀行在産品上存在的合作與競爭關係，楊明生認為，整個中國金融業混業或綜合經營已經在向深度發展，下一步競爭將更加劇烈。“但目前我們國內是快速發展的市場，也是不成熟的市場，有巨大的保險保障需求。在共同開發巨大市場的時候，銀行和保險自身都會受益，都會得到發展。”楊明生説。

　　財險承保盈利下跌

　　如果説市場對壽險的持續萎靡已有準備，但中報體現出的財險承保盈利能力減弱卻在一定程度上超出了預期。

　　半年報顯示，賠付增加及賠付成本升高正擠壓著財險公司的利潤空間。上半年太保財險保費收入為267.92億元，同比增長22.2%，低於去年同期的35.5%，而在支出項目中僅賠付一項就達180.45億元，同比增加48.8%。

　　對此中國太平洋財産險董事長、總經理吳宗敏解釋，財險的綜合成本率上半年上升3個百分點，主要原因是上半年整個行業的獲取成本率上升、新車銷售增速放緩、行業出現價格競爭，以及C PI上升引致車輛零部件價格上升，以至於賠付成本上升。

　　平安表現也不例外，平安産險上半年實現保費收入人民幣487.50億元，同比增長19.7%。增長速度相對於2011年的35.9%增速明顯遜色。

　　一位分析人士在接受《經濟參考報》記者採訪時表示，從中報看，太保財險的綜合成本率(費用率+賠付率)上升了3.1個百分點至94.2%。而這還算是行業內一個較好的水準，大多數財險公司上半年綜合成本率普遍上升至95%以上。

　　綜合成本率包括賠付率和費用率，是業界用來衡量財險業盈利強弱的主要標準。綜合成本率上升，意味著這家財險公司的承保利潤率出現了下滑。

　　上述分析人士認為，下半年整個財險行業將迎來諸多變數，內外部環境出現的微妙變化，或將使持續了三年的財險業盈利高景氣週期，在今年下半年開始逐步畫上階段性句號。

　　“由於7月以來自然災害較多，導致賠付率增加，此外車險費率市場化改革及外資涉足交強險等制度變革引發競爭加劇，這都會在一定程度上增加財險公司的費用率。”他説，“還有過往財險業務下半年成本率更高，因此可以斷定下半年財險業務綜合成本率將進一步上行，盈利能力下行的趨勢已定。”

　　海通證券也指出，太保財險上半年營業利潤下降，顯示財險行業在經歷連續2年盈利高增長後回歸均衡。長期來看，財險市場屬於完全競爭行業，行業利潤率難以長期維持高位。預計伴隨行業競爭加劇，未來財險行業綜合成本率仍將緩慢上升，並最終維持在合理水準。 □記者　李唐寧