7月份國內經濟數據出臺給商品市場帶來些許利多，週四國內商品普遍上漲。不過分析人士認為，數據反映宏觀經濟運作壓力猶存，利多作用有限，在缺乏更多利好支撐的情況下，商品市場中線仍偏弱。

　　數據利多有限

　　對於昨日公佈的數據，分析人士認為相對正面，但這一利好效應也只能在短暫幾日內得以展現。

　　雖然年初以來CPI同比首次破2%，但環比上漲0.1%，較上月提高0.7個百分點；PPI同比下跌2.9%，連續五個月為負；工業增加值同比9.2%，回落幅度趨緩。鋻於CPI一般是反映物價總水準的同比指標，與大宗商品絕對價格走勢並非完全一致。在基數降低、國際糧價上漲的背景下，8月份CPI可能出現一定程度的回升。正因如此，三季度貨幣仍處於一個較為寬鬆的週期中，穩增長更多是依靠價格型貨幣工具的調整進而影響短期總需求。

　　分析人士指出，根據以往經驗，在經濟下行的必然週期中，農産品的驅動因素有別於基本金屬和能源化工品種，供給端的影響成為農産品強勢的最重要原因。熊市中，商品價格往往要領先於CPI同比指標4-5個月。假如承認這個前提條件，結合環比指標可以認為從6月份開始，商品期貨尤其是能源化工、農産品普遍出現企穩，而豆類、玉米等品種則將維持強勢；有色金屬、鋼材的需求與宏觀經濟最為密切，從7月份工業增加值的數據來看，已經在底部徘徊，但能否企穩反彈還要看8月份數據表現。

　　資金欲轉戰豆油

　　受數據利好帶動，昨日商品呈現普漲格局，多數品種出現不同程度的上漲，其中農産品板塊普遍漲幅居前。之前表現平平的鄭糖異軍突起，文華鄭糖指數在以超過2%幅度領漲市場的同時大幅增倉11萬餘手至100.7萬手；與此同時成交大幅放量至272.87萬手的近兩月來新高。

　　事實上，豆油上漲除了資金面之外還有著供需面的有力支撐。回顧近一段時期以來，對於大宗商品尤其是農産品而言，最重要的支撐因素除了美元回落外當屬美國1988年來最嚴重的災害性天氣。由於美國是全球最大的穀物出口國，出口的玉米佔全球玉米運輸量的50%以上，如果美國乾旱天氣得不到解決，那麼今年其玉米産量將大幅下降，從而推高農産品甚至其他農産品價格。

　　勿對8月升勢太樂觀

　　需求不振的現狀短期難有改觀，而當我們對經濟數據嘗試作出進一步的解讀後不難得出結論，即除了應對昨日上漲持謹慎心態外，對8月份回升期望值同樣不可過高。以現有的市場邏輯來看，供需面疲弱的商品一段時期內將更多受各種事件性因素的刺激出現脈衝式上漲，而那些具備炒作空間的品種則將在資金面的推動下輪流充當領漲品種。

　　一方面，PPI同比拉大了和PPI環比的差距，市場自然是希望由於基數效應而形成了PPI環比企穩現象，但不幸的是希望與事實存在著極端的差異，從PPI的分項上看，採掘業大幅下挫，意味著工業部門的源頭依然不容樂觀，對於大宗商品的打壓也自然存在，而原材料工業也同樣不能看出有任何樂觀的跡象，在近期國內房地産市場出現了成交大幅上漲的情況下，PPI分項並沒有出現回升，再加之政府對於房地産市場的態度，可以推斷出房地産在短期內不會大漲，更不會成為短期內推動經濟增長的動因。

　　另一方面，CPI和PPI的差距進一步被拉大，在承認通縮風險猶存的前提下，滯漲風險依舊嚴重，PPI-CPI領先指標也未見觸底跡象。國內短期依然只能依靠投資拉動，所以投資者必須要關注信貸增長、工業增加值以及PPI環比三個指標。一旦上述指標出現正向變化，投資拉動經濟的傳導機制最終將反映到價格之上，而PPI的環比指標將成為短期市場反彈的關鍵信號，也將對大宗商品短期內形成支撐。但這種情況能在何時成為現實，人們尚不得而知。“國內短期的經濟拉動仍需靠投資推動，大宗商品熊市格局不變，但短期擾動因素出現的概率將有所降低。”光大期貨研究所的一份報告認為。