從投資行為看，交易盤受政策放鬆不及預期的影響，“獲利了結”與“落袋為安”的心態較為濃厚，但投資盤在下半年的配置需求依然存在。當前市場所存在的問題是，前期過多地將未來上漲的動力寄託在政策放鬆的步伐上，這導致大部分市場機構均傾向於在上半年放鬆週期初期加大配置力度，而等到如今三季度經濟及通脹處於低位、是否見底的不確定性加大的時候，機構則選擇了持幣觀望。

　　相對於交易盤“利潤導向”的驅動動機而言，配置盤更多兼顧著平滑投資週期以及配置産品的任務。考慮到本輪放鬆週期很可能持續到明年，明年配置壓力將更大，配置盤考慮的可能更多是如何調整持倉結構，置換出當前收益率過低的短久期品種。從這點看，我們認為中長期金融債依然具備較大的投資價值，未來期限利差收窄的趨勢還將進一步持續。