由於本週逆回購滾動到期量巨大，週二(6日)央行單日逆回購操作規模達到了2770億元的巨量水準，但仍顯著低於當日3900億元的逆回購到期數量。不過，儘管公開市場單日凈回籠超千億，週二銀行間市場資金面依然向好，各主要期限資金利率繼續走低。分析人士表示，在央行公開市場操作的精準調控下，未來市場資金面有望進一步改善並長期保持適度寬鬆局面。

　　單日凈回籠1130億元

　　央行週二上午在公開市場開展了兩期合計規模為2770億元的逆回購操作。其中，7天期、28天期品種交易量分別為1660億元、1110億元，中標利率分別維持在3.35%和3.60%水準不變。

　　據WIND資訊統計，本週公開市場將有5330億元逆回購到期，為今年以來逆回購到期量最高的一週，周內另有100億元央票到期，無正回購到期。在央行不進行其他操作的情況下，本週公開市場將自然凈回籠資金5230億元，週二央行操作後，本週還剩餘2460億元的缺口。

　　就單日到期資金和央行對衝情況來看，週二到期逆回購規模達3900億元，經新開展的2770億元逆回購對衝後，當日公開市場依然出現了1130億元的資金凈回籠。

　　但值得注意的是，在單日凈回籠逾千億資金的背景下，週二銀行間市場資金利率依然延續了小幅下行態勢。數據顯示，當日銀行間市場隔夜及7天期質押式回購加權平均利率分別收于2.5363%和3.2042%，分別較上一交易日走低15.82和12.49個基點，其中主流7天期回購利率已連續三個交易日下跌。

　　市場人士表示，雖然央行並未全部對沖掉當日的到期逆回購資金，但資金利率依然繼續穩步回落，顯示出機構對於資金面的預期十分穩定。

　　R007有望在3%-3.10%區間運作

　　上周前半周，受財政性存款上繳以及10月末因素影響，銀行間市場資金面顯著趨緊，資金利率大幅攀升。在此背景下，央行通過大規模逆回購向市場釋放流動性，有效緩解了資金面的緊張態勢。此外，還有市場消息顯示，由於10月末商業銀行存款總量較10月20日出現一定幅度下降，11月5日的常規準備金補繳中，實際上出現了退款情況，這也在一定程度上緩解了資金面短期緊張局面。

　　就資金面後市而言，分析人士表示，在央行公開市場操作靈活調控保障下，市場資金面仍在繼續改善，預計未來7天期回購利率(R007)有望長期運作在3%至3.10%水準。

　　興業證券固定收益投資經理朱文傑表示，從前期操作來看，央行持續通過價格鎖定、各交易商報量的方式，基本可以非常精準地調控資金面的平穩，雖然資金利率依然有顯著的短期波動，但流動性的短期緊張一般都不會超過3天。而從人民幣匯率持續強勢的角度來看，10月份外匯佔款依然會大概率實現正增長，這也更有利於央行輕鬆掌握數量調控的主動。

　　廣發銀行在本週發佈的10月份利率市場月報中也表示，未來流動性會處於平衡至略寬鬆的狀態。一方面，逆回購仍然是調節流動性的主要手段；另一方面，資金面出現超預期改善的可能性將取決於外匯佔款的持續好轉。預計央行仍會持續用逆回購手段滿足銀行間市場的資金需求，降準可能性將會較小。

　　此外，申銀萬國等機構也認為，後期市場資金面的方向依然趨於寬鬆，預計資金面因素在未來將不會給債券市場帶來持續性壓力。