受人民幣升值及國際化進程的推進帶動，當前離岸點心債市場發展勢頭向好。分析人士指出，短期內離岸人民幣債市的流動性風險和信用風險都較低，因此，在策略選擇上，仍建議縮短久期、甄選個券。

　　升值預期促使點心債走俏

　　渣打銀行日前發佈的報告預測，2013年點心債的新債發行額可增加約17%，由2012年的1200億元增至今年的1400億元。若將離岸人民幣存款證算在內，今年的總發行量有望達到3200億元至3500億元，較去年的2670億元增加最少20%。

　　顯然，在人民幣升值預期轉向樂觀的大背景下，今年點心債有望吸引更多投資者的關注。

　　可以看到，雖然近期美元盡顯強勢，但人民幣絲毫不落下風。據外匯交易中心的公告顯示，3月13日，人民幣兌美元匯率中間價報6.2726，較前一交易日上漲20個基點。開年以來，人民幣中間價整體呈現出寬幅震蕩走勢，2月下旬後重新步入一輪升值行情，目前距離6.2670的匯改後高點還有56個基點的差距。

　　不僅如此，人民幣境內即期成交價已然走在中間價的前面。數據顯示，3月13日，人民幣兌美元即期詢價系統開盤報6.2154，收在全天最高價位6.2137，距離前期創出的6.2124的歷史高點僅咫尺之遙。

　　按照渣打預測，2013年人民幣有望升值2%-3%，至年底將達到1美元兌6.1元人民幣。

　　“個人認為，隨著國家政策的鼓勵和流程規範化，未來境外的人民幣債券市場將得到更快的發展，會有越來越多的發行主體加入進來，除了國內的國企、民企，包括跨國公司都會參與市場發行。”有券商交易員向記者表示，“今年離岸人民幣債券的發行將有序鋪開，市場對於人民幣資産的配置需求也將逐漸增多。”

　　上述交易員還指出，2013年，在國內經濟溫和復蘇，同時國外各大央行繼續維持寬鬆貨幣政策的背景下，預計離岸人民幣債市將會有不錯的表現。

　　香港人民幣存款平穩上升

　　來自香港金融管理局的最新統計數據顯示，2013年1月香港人民幣存款金額達6240億元，較上月上行3.5%，連續4個月出現攀升；而1月跨境貿易結算的人民幣匯款總額亦達到2685億元，較上月(2641億元)繼續上漲。

　　另外，根據央行提供的數據，2012年跨境貿易人民幣結算收付比進一步平衡，由2011年的1：1.7升至1：1.2。

　　以上現象均説明跨境貿易人民幣結算業務的發展正趨於合理化、健康化。毫無疑問，隨著多個離岸人民幣市場的建立，跨境貿易人民幣結算業務將助力離岸人民幣存款繼續平穩上升。

　　記者注意到，今年2月份中國工商銀行新加坡分行成為新加坡人民幣業務的清算行，這無疑將進一步推動人民幣作為貿易貨幣在東南亞的普及。

　　“當前，倫敦、新加坡、巴黎等地都在積極爭取發展離岸人民幣業務。儘管現有人民幣資金存量有限，人民幣産品及業務還處於開發階段，但當地政府及業界的積極參與，加上在時區或地理位置上的優勢，假以時日，人民幣業務將會取得較大發展。”來自中銀國際的研究觀點認為，“由於一種貨幣的離岸交易並不只局限于一地，預計未來人民幣離岸中心會有多個，可能形成以一個中心為主、多個中心為輔並覆蓋全球的人民幣離岸中心體系。”

　　而根據主要國際貨幣的離岸業務發展經驗，離岸金融中心的建設對一種貨幣的國際化發展具有重要的推動作用。隨著人民幣離岸中心的迅速發展，人民幣的國際化進程必然也將加快。

　　離岸市場發展料繼續提速

　　毋庸置疑，從2007年起步，2010年上了一個大臺階，到2011年、2012年發行規模均突破1000億元，近年來點心債市場的發展之快不容小覷。

　　部分業內專家坦言，點心債市場的發行主體正日益多元化。從發行人來講，原來多以內地或中資企業為背景，現在則是中資企業與外資企業各佔一半。再從投資方考慮，此前以香港地區的投資者為主，當前香港投資者佔50%，香港以外的外部投資者也佔到50%。

　　另一方面，市場的深度同樣得到了很大的拓展。以往點心債的發行期限是1年、2年、3年，最多5年，現在最長的期限達到了15年。

　　“伴隨Q D II、Q FII、R Q FII、Q D II2和Q FII2的推出，香港人民幣離岸中心的發展將不斷加速，並推動內地與香港兩地跨境資金流動，即‘北水南調’和‘南水北調’也將更加頻繁。”一位券商高管在接受記者採訪時強調，“Q F II和R Q FII的發展將進一步豐富香港市場的投資産品，吸引更多國際投資機構到香港開展業務。而香港離岸人民幣市場的不斷壯大，也將為香港的人民幣投資産品包括點心債帶來更好的發展機遇。”