資本正在加速流入新興市場國家。根據美國新興市場投資基金研究公司(EPFR )最新一期報告，中國經濟反彈預期引領新興市場受到資金青睞。新興市場股票基金和債券基金分別延續了8周和21周的吸金態勢。

　　熱錢涌入新興市場國家的原因，正是利差和匯差的雙重收益誘導。而長期低利率的美元正成為套利交易者的新選擇，這種套利風險很低、收益很高，但環境一旦發生變化，又很可能在短時間內密集流出。業內人士在接受《經濟參考報》記者採訪時提醒，美元在年底前有反彈機會，而伴隨著美元匯率的反轉，近期流入新興市場國家的資金，有集中撤出的風險，須防熱錢流向逆轉衝擊中國。

　　現象

　　熱錢衝擊新興市場國家

　　EPFR 2日發佈的最新一期報告顯示，在10月的最後一週內，全球資金流入債券市場基金額創下7周新低，僅有50億美元，流入股票市場基金額也僅為28億美元。由於對歐債危機和美國經濟形勢擔憂，全球資金參與市場的活躍度仍在下降。

　　不過，EPFR的數據同時顯示，中國經濟反彈預期引領新興市場受到資金青睞。新興市場股票基金和債券基金分別延續了8周和21周的吸金態勢。10月最後一週流入中國股票市場的基金達6億美元，使全球新興市場股票基金總額接近120億美元。10月末，與中國股基一樣具有吸引力的新興市場國家還有韓國，該國股基創紀錄地連續6周獲得資金凈流入。而流入新興市場債基的資金持續攀升，總額達到歷史新高。

　　熱錢加速涌入的同時，新興市場國家本幣也面臨著升值壓力。渣打集團數據指出，9月份韓國市場凈流入外資14億美元，8月份為凈流出24億美元。有數據顯示，自從美聯儲宣佈第三輪量化寬鬆(QE3)以來，韓元漲幅高達4.3%，位於同期亞洲貨幣漲幅的首位，並且這也導致過去5個月來韓元累計升值幅度高達8.6%。

　　韓國政府已經對流動資金的風險保持高度警惕。企劃財政部部長樸宰完在10月份表示，韓國必須密切監測美國和歐洲量化寬鬆舉措如何影響韓國金融市場和韓元。韓國央行與金融主管機關計劃自11月起監控銀行對外匯遠期合約倉位的處理方式。而據韓國媒體報道，韓國政府可能進一步加大監管，對銀行短期外國債券實施更高稅率等舉措，以阻止投機資金流入韓國。

　　恪守聯繫匯率制的香港貨幣當局更是在熱錢的衝擊下頻頻出手。由於美元再次觸及7.7500港元的強方兌換保證水準，香港金融管理局11月2日再度向銀行體系注資50.38億港元，這是該局自10月19日以來第十次干預匯市。