受希臘第二輪選舉成功及投資者對美聯儲議息會議良好預期的提振，上周前兩個交易日，商品普遍延續漲勢，但美聯儲決議的結果卻是繼續執行扭曲操作，並沒有太多的新意，投資者顯得較為失望，商品經歷短暫反彈後重回跌勢。

　　上周CRB指數下跌1.56%，原油走勢領跌，一週下跌4.91%，文華財經商品指數上漲0.4%。分板塊看，金屬板塊和能源化工板塊承壓下行，二者周跌幅大多在1%以上；農産品由於天氣因素炒作而普遍大幅收高，豆粕、豆油和棕櫚一週漲幅都在3%以上。

　　從商品成交額變化來看，由於投資者對美聯儲會議結果不確定性的擔憂，且臨近端午節假期，市場交投熱情明顯不高。上周商品日均成交額為7771億元，較前周小幅下降，同期三大板塊日均成交額變動略有分化，其中金屬板塊下降約一成，能源化工板塊下降約兩成，農産品板塊增加約一成。

　　從資金流向變動來看，大量資金重新流入到商品市場，表明在美聯儲會議結果公佈後，大量空頭資金積極回補頭寸。上周商品累計流出約23.68億元，其中金屬板塊、能源化工板塊和農産品板塊分別流入11.84億元、4.21億元和7.63億元。具體看，金屬板塊流入金額最大的是銅，約為9.61億元，空頭主動回補讓銅價重回跌勢；能源化工板塊資金流入金額較大的是橡膠，約為2.67億元，其走勢跟銅類似；農産品板塊資金流入較大的是豆粕，約為13.83億元。從這裡可以看出，投資者在宏觀消息面確定之後重新執行積極沽空的操作思路，這反過來又使得跟宏觀消息面相關的工業品受到較大拋壓，但還需要説明的是部分資金依舊在執行宏觀對衝的操作思路，買入豆粕等農産品的同時積極沽空銅等工業品。

　　美聯儲議息會議結果公佈後，投資者普遍感到失望，原油、黃金、白銀和銅等均出現較大幅度的下跌，同時，美元指數因歐元重回跌勢而再度回升，讓大宗商品繼續承壓。操作上，鋻於原油下跌將令化工品承壓，可積極沽空跟原油相關的一些品種；而美元指數走強將令銅、黃金和白銀承受較大壓制，並且外盤白銀技術上面臨破位的可能，可密切關注白銀沽空的機會。另需説明的是，儘管當前部分農産品依舊處於強勢，但在商品整體重心下移的背景下，農産品已不適合繼續追多。