“5月份我國金融機構新增外匯佔款234.31億元人民幣”，央行日前公佈的這個數據，令那些擔心5月份外匯佔款將延續4月份負增長態勢的人，松了一口氣。

　　外匯佔款自去年下半年以來起伏較大：去年四季度，受歐債危機惡化等多重因素影響，我國外匯佔款曾連續3個月下降；今年前3個月，外匯佔款由負轉正，其中，1月份，外匯佔款增加1409億元，2月份新增251億元，3月份增加1246億元，但到了4月份，儘管對外貿易順差184.2億美元，實際使用外資(FDI)為84億美元，但4月份外匯佔款反而減少了605.71億元，出現了令人驚訝的負增長。

　　如今，5月份的外匯佔款扭轉了4月份負增長態勢，轉負為正。儘管與去年一季度前外匯佔款月均增長3000億元左右的水準相比，5月份的增幅微不足道，但由負轉正的變化，還是引起了很多人的關注。

　　是什麼原因導致了5月份新增外匯佔款的正增長？

　　表面看，與4月份一樣，5月份我國進出口同時創出月度新高，並實現貿易順差為187億美元。同時，商務部公佈的數據也顯示，5月份全國實際使用外資金額92.3億美元，同比增長0.05%。5月份貿易順差，加上實際使用外資(FDI)累計279億美元，這似乎成了支援5月份外匯佔款小幅回升的基礎。

　　然而，與4月份外匯佔款負增長的背景相似，5月份人民幣匯率從5月2日的高點6.2670元兌1美元，貶到5月31日的6.3355元，人民幣對美元中間價累計回調591個基點，累計貶值逾1%。按理，人民幣表現出的貶值態勢，將會使企業和個人更願意持有外匯，比如保留美元，售出人民幣，而企業和個人結售匯意願的降低，也將直接導致外匯佔款增長受到限制。這個因素在4月份外匯佔款負增長中扮演了重要角色，何以與5月份背景相似，而外匯佔款卻出現了正增長？

　　其實，儘管5月份與4月份一樣，都面臨相似的國內外經濟形勢背景：國際金融危機的深層次矛盾尚未消除，新的風險又在形成和積累，歐債危機持續惡化，國內需求相對疲弱，實體經濟下行壓力較大。在這樣的背景下，人民幣對美元貶值預期暫難扭轉，國內短期國際資本流出的壓力也難以消除。

　　但5月份與4月份的最大不同之處在於：5月18日至20日，國務院總理溫家寶在武漢市就經濟運作情況進行調研並主持召開六省經濟形勢座談會時明確提出，要“把穩增長放在更加重要的位置”。也正是從這個時刻開始，包括推進結構性減稅、擴大民間資本投資範圍、一批重大項目審批提速等在內的一系列“穩增長”刺激舉措密集推出，而專家們也紛紛預計，中國經濟將在二季度探底，三季度企穩回升，中國經濟基本面將支撐人民幣幣值穩定。

　　人民幣幣值將保持穩定的預期，穩定了5月份那些擔心人民幣進一步貶值而試圖流出中國的短期國際資本的預期，也穩定了外匯佔款的增長。而隨著“穩增長”政策力度的不斷加強，人們普遍預期中國經濟增速有可能在6月份止跌企穩。加上希臘三政黨已達成聯合協議，承諾不退出歐元區，歐元區不穩定因素減少。因此，短期國際資本在5月份流出的步伐明顯放緩，6月份也可能繼續保持放緩態勢。而5月份外匯佔款的由負轉正，不僅拓寬了基礎貨幣投放的渠道，增加了銀行體系流動性，也為央行在公開市場靈活調撥資金留出了空間。

　　不過，儘管5月份外匯佔款由負轉正，但畢竟234.31億元的增量是2002年6月以來最少。並且，今年前5個月，外匯佔款共增長2534.29億元，月均增長僅506.86億元。由於前5個月的外匯佔款明顯低於去年同期，因此，為彌補市場流動性缺口，央行今年已兩次分別下調存款準備金率0.5個百分點，累計向銀行體系釋放了近萬億元資金。目前來看，6月中旬以來市場資金面持續趨緊，顯示6月份外匯佔款增量仍不甚樂觀，加上7月公開市場到期資金量不多等因素，不排除有關方面為了保證“穩增長”目標的實現，而採取通過政策工具組合等手段，釋放流動性，減輕銀行吸存壓力，刺激銀行放貸意願，確保鐵路、公路、機場、水利等重大基礎設施建設項目推進，從而進一步增強金融支援實體經濟的力度。