受法國、希臘大選影響，投資者對歐債危機可能進一步惡化的預期上升，恐慌情緒再度籠罩全球金融市場，股票、大宗商品等風險資産全面大幅下挫，就連被譽為“避險之王”的黃金也難獨善其身，不僅跌回“千五”時代，還創下了今年新低。回落“千五”的黃金是否還有投資機會？

　　金價創出年內新低

　　歐洲債務危機陰雲在希臘等歐元區國家大選之際再次襲來，原先被認為最能抵禦動蕩的“避風港”黃金卻疲弱不堪，不僅苦苦支撐的每盎司1600美元關口不保，紐約期金主力合約已經跌至每盎司1540美元附近，創出年內新低。

　　與此同時，國內金價受到全球市場的帶動也出現了大幅下跌，上海黃金交易所黃金現貨已經跌破每克320元大關，同樣創出年內最低。黃金原料價格下挫，也拖累了長期堅挺的國內黃金飾品零售價，近幾天國內各地紛紛調價，零售黃金飾品價格已經跌破每克400元大關。“金價‘跌跌不休’，推手是美元。”興業銀行貴金屬分析師蔣舒説，近期金價下跌的最直接原因是美元匯率的走強，美元指數站上80與金價跌破1600美元關口同步。

　　恒泰大通研究中心認為，近期金價持續下跌的基本面因素有二：趨勢因素是美國失業率持續下降，從而使近期美國推出第三輪量化寬鬆貨幣政策的預期降溫，美元持續貶值的動力大不如前。突發因素則是法國和希臘政局變化使得市場再起歐債擔憂，導致歐美股市連續下跌，股市恐慌情緒升溫在外匯市場上造成歐元下跌，從而推動美元強勁上漲，包括原油、黃金等全球商品則直接被打壓。

　　“金牛”變“大熊”？

　　進入新世紀，國際金融市場上出現了“黃金時代”，金價從每盎司不足300美元，11年裏最高漲至1900美元以上。牛市“拐點”論不絕於耳，尤其本輪下挫，市場更加擔心：十年黃金牛市，終將迎來“熊出沒”？

　　上海金業分析師金多利説，近期的金融動蕩導致長期盤桓于每盎司1600美元上方的現貨黃金最終破位，形成下行態勢。雖然對市場信心有所衝擊，但並不能判斷牛市格局被打破。

　　他分析，此輪黃金破位的原因更多地來自於消息面的短期刺激，甚至不排除部分投機基金的炒作，而非奠定黃金牛市的根源——寬鬆貨幣政策的改變。

　　從近年來世界各主要經濟體應對經濟下滑的舉措來看，大多都在重復著降息—控制通脹—再降息的迴圈。“無論是歐洲、美國還是新興經濟體，面對經濟危機，緩慢地進行經濟結構調整遠不如直接的‘印鈔刺激’那麼有效，雖然後者以損害未來的經濟利益為代價並帶來持續的通貨膨脹。正是在這種政策迴圈作用下，寬鬆一度成為金融市場動蕩時的‘定海神針’，股票、大宗商品、黃金、債券等金融資産也都圍繞著市場對各國寬鬆政策的預期大起大落。”金多利説。

　　申銀萬國分析師牛野也認為，金融危機以來，全球信用貨幣體系出現了問題，而黃金作為唯一的非信用資産，其價值和作用無可替代，現在新的全球貨幣體系還沒有建構起來，這決定了黃金牛市不會“退潮”。“判斷黃金進入熊市並沒有依據，而且為時過早。”蔣舒説，全球金融動蕩依舊、通脹預期壓力依然很大、經濟復蘇存在不確定性，加上地緣政治突發事件出現的可能性增加，這些因素都是支撐黃金作為保值避險工具受到追捧的條件，這些基本面未改，黃金很難改變牛市形態。

　　黃金投資三要領

　　嚴格來講，黃金雖然具有保值避險的特性，但與別的投資品一樣，首先不可能“只漲不跌”，其次“追漲殺跌”的投資方式風險也很大。“尤其是目前高金價的背景下，金價波動幅度肯定越來越大，風險也相應增加，追漲自然不可取，而殺跌的成本也很高。”金多利指出，近期黃金投資，不妨關注“跌出來的機會”，雖然不能盲目抄底，但深跌後可能帶來好的投資機會。

　　業內專家建議，目前黃金投資有三大要領：

　　首先，要高度關注美元。金價近期連連下跌其實給了投資者很好的啟示，那就是不對照美元去看黃金便會“霧裏看花”，如果用黃金“避險”思路去分析，可能得出的結論是相反的。從美元角度去解析金價波動，就很容易判斷出歐債擔憂升級和歐美股市下跌，必然會導致近期金價下跌。

　　其次，投資策略要謹慎。雖然黃金長期牛市格局未改，高金價依然有強勁支撐，但並不意味著短期金價再次深跌的可能性不存在，所以不宜以“抄底”的心態去“賭”金價上漲，否則可能遭遇短期風險。

　　再次，選對投資工具。不少市場人士認為，金價如果跌破“千五”，機會可能大於風險。但要抓住黃金投資機會，最關鍵的不是金價判斷，而是選對適合自己的投資工具。具有較好的投資技術和風險承受力的投資者，或許可以選擇杠桿類的雙向交易投資品，如黃金期貨、黃金T+D；而對於普通投資者而言，如果選擇低風險、長週期的投資品，如實物黃金，則把握要大得多。