玉米或再現單邊下跌 供需報告利空襲來

2012-05-18 14:50     來源:中國證劵報     編輯:范樂

  全球玉米種植面積、産量、結轉庫存激增、國內生豬價格持續走低,加之目前國家調控玉米深加工産業,影響下游需求,玉米未來極有可能再現2011年三季度單邊下跌行情。

  供需報告利空襲來

  美國農業部5月11日公佈的5月供需報告顯示,美國2012/13年度玉米單産預估為每英畝166蒲式耳,種植面積預估為9590萬英畝,玉米單産預估為每英畝166蒲式耳,玉米産量預估為147.9億蒲式耳。2012/13年度美國玉米年末庫存預估為18.81億蒲式耳。産量與結轉庫存皆超出早先預期,且無明顯天氣變化拖延玉米播種,播種進度快於正常水準,總體條件對作物生長有利,造成CBOT玉米大幅走低,7月主力合約周收盤價首次有效跌破每蒲式耳600美分關口。

  CFTC空頭加碼

  CFTC持倉報告顯示,截至5月8日當周,玉米非商業頭寸凈持倉持續降低至158,572萬手,迫近去年年底金融市場整體單邊下跌時創造的凈持倉低點,投機基金整體延續增空減多的操作,顯示投機資金對玉米後市整體看淡。且內外盤皆呈現遠月貼水行情,截至5月17日收盤,大連玉米1209合約較遠期1301合約高出111元/噸,倒挂價差持續走高,恐將引發套利盤介入,打壓近期合約價格。

  深加工調控再現

  近期,國家對玉米深加工行業的政策調控再度收緊。調控政策包括將部分玉米深加工産品的增值稅稅率由之前的13%上調至17%;下調生物燃料乙醇財政補助標準,將以玉米為原料的燃料乙醇補助標準從1276元/噸降低到500元/噸。目前,國內東北地區酒精企業普遍虧損,開工率不到50%。以吉林為例,近期玉米酒精加工利潤在-384元/噸左右,接近歷史低位。一旦玉米燃料乙醇補貼下滑,則酒精加工企業將面臨較大的壓力。目前全國玉米澱粉加工虧損值在145元/噸左右,且玉米澱粉的消費旺季要到二季度末才能到來,未來一段時間玉米工業需求講明顯萎縮,且2011年4月中旬國家也曾在國內玉米創下歷史新高後出臺深加工業調控措施,玉米期價走出一波350點的單邊下跌行情,且本次調控發生在深加工企業效益下滑時,預計效果可能更為顯著。

  豬糧比價迫近調控邊界

  近期發改委發佈了《緩解生豬市場價格週期性波動調控預案》,該預案將豬糧比價6:1和8.5:1作為預警點,低於6:1進入防止價格過度下跌調控區域,高於8.5:1進入防止價格過快上漲調控區域,而目前該比值已連續4周低於6:1的盈虧平衡點。生豬養殖效益不佳,全國自繁自養生豬頭均盈利水準為114元,同比大幅下滑67.7%。部分地方養殖戶已經出現明顯虧損,規模養殖場補欄進度也開始明顯放緩。從生産週期來看,目前出欄的生豬多是去年12月份肉價高位時補欄的,因此造成了階段性的出欄小高峰。由於豬糧比價的持續走低,為了防止“肉賤傷農”,一方面國家將採取財政貼息政策,鼓勵大型豬肉加工企業增加商業儲備;另一方面將加大對於玉米價格的調控(玉米佔飼料成分約70%)以及臨時發放飼養補貼等。但隨著暑期的來臨,全國生豬消費將進入淡季,生豬補欄積極性可能要到9、10月份才能恢復,未來一段時間內飼料需求下滑,調控加劇將成為基調。

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