“中國需求減弱將對大宗商品價格構成明顯壓制，大宗商品的超級週期已經過去。”有市場人士表示，僅從銅這樣一個品種來看，國內消費需求就佔到全球總量的40%，中國調低經濟增速對商品市場的影響，完全可以用牽一髮而動全身來形容。

　　因2012年中國經濟增速目標下調到7.5%，商品市場普遍感到悲觀，而且這種悲觀情緒迅速蔓延至整個全球金融領域，最終引發了近兩日全球大宗商品及股市的連續調整。

　　但也有專家認為，市場對“中國因素”的影響有些誇大，甚至有些盲目悲觀。他們認為，目前全球金融市場的大幅波動是由於諸多因素共振所致，並非完全受“中國因素”影響；而且，從中國經濟形勢來看，“中國因素”不可能成為全球經濟復蘇進程的拖累，而且還會起到很好的提振作用。

　　期市出現“倒春寒”

　　市場多頭一直提心吊膽的“倒春寒”終於出現。6日美國三大股市基本回吐2月份漲幅，道指創年內最大單日跌幅；倫銅暴跌2.5%，黃金下挫至1660美元/盎司，紐約原油跌至104美元/桶，跌幅為1.9%；美元指數上升至79.7以上。與此相呼應，7日國內商品市場低開低走，文華財經顯示僅玉米和燃料油指數有所上漲(若以收盤價計算，則僅有玉米上漲)，其餘品種全線下挫，橡膠、銅等工業品跌幅最為明顯。

　　有分析認為，一是投資人擔心中國經濟增速微調可能拖累大宗商品需求前景。英國商品研究所(CRU)駐北京分析師稱，鋻於中國需求低迷及供應充裕，今後期銅將面臨更多下行壓力。國際銅價即使跌破8000美元/噸的關鍵價位，中國買家料也不會爭相搶購；二是擔心希臘在最後限期前完成債務重組的能力，從而提升了金融市場避險人氣。據相關報道稱，希臘政府向其債權人施壓，尋求達成旨在削減其鉅額債務的債券互換協議。與此同時，主要債權人組織警告稱，希臘債務無序違約恐將導致歐元區蒙受超過1萬億歐元的損失。希臘民間債權人必須在週四晚間之前決定是否參與債券互換；三是巴西上年僅實現了2.7%的經濟增速，而歐元區2011年四季度GDP增速則下降0.3%，使得經濟增長憂慮再度升溫。

　　不應過分誇大“中國因素”

　　瑞士信貸分析師陶冬表示，中國“兩會”釋放出經濟減速的資訊給全球大宗商品市場帶來消極信號，他認為大宗商品的超級週期已經過去。大宗商品特別是基本金屬的需求增長與中國經濟增速保持正相關關係，若政府主動降低經濟增速，則意味著未來商品需求將被壓制。

　　魯證期貨分析師田常潤則認為，來自歐美及中國三方面的深層因素共振，誘發了此波表面形式的調整。“市場可能出現操作層面的調整，例如獲利了結、基金投資結構調整、倉位分配比例調整等都會加重市場的波動幅度。”但從大的範圍來看，全球經濟仍處於良性恢復當中，2012年中國宏觀經濟會平穩運作，不會出現大的波動，一旦經濟增速低於預期，政府完全有能力進行宏觀調控，進一步放寬資金束縛。目前大宗商品和資本市場的調整是多方面因素作用的結果，對大趨勢不構成影響，但短期承壓力度會明顯加大。

　　銀河期貨分析師蔣洪艷從另一個角度對2012年大宗商品走勢進行了解析。她説，2009年為2008年美國次債危機次年，2012年為2011年歐債危機次年。市場均表現出相同的一點：即在前一年過度恐慌下跌後，在透支利空的心理作用下出現修復性走勢。但差異之處在於：2009年全球基本籠罩在通脹背景之下，對價格有一定支撐作用。同時，美債危機基本停留在金融領域，只有局部地區如美國開始滲入實體經濟並影響經濟增長，其他發達國家特別是發展中國家，仍處於良好的經濟增長態勢之下。因此，在消費依然保持增速的利多下，整個商品市場出現震蕩上漲走勢。

　　“2012年在美債和歐債危機的相繼打擊之下，全球實體經濟受到嚴重考驗，以金磚五國為代表的發展中國家，也由經濟的強勢增長轉為停滯或下滑，直接限制全球消費需求。因此，本年度在危機後的陰影和缺乏需求的帶動下，商品缺乏利多因素推動。”她表示，2012年與2009年商品走勢雖有幾分相似，但差異依然明顯。就行情而言，2012年總體會出現前漲後跌的現象，但板塊間差距頗大，小品種或將成為投機資金的追捧熱點。（本報記者 王超）