去年結構性理財産品發行量突破千款，比2010年多發399款，同比增幅達到60%以上，這種帶有“轉折”意味的變化，似乎預示著一直籠罩在結構性理財産品頭上的“陰雲”開始逐步散去。
結構性理財産品在去年出現了明顯回暖的趨勢。有關機構的統計顯示，2011年，商業銀行發行的結構性理財産品達到了1046款。自2008年遭受全球金融危機打擊至今，三年間結構性理財産品大致經歷了三個階段：2009年負增長，2010年“止跌”，2011年開始回暖。去年結構性理財産品發行量突破千款，比2010年多發了399款，同比增幅達到了60%以上，這種帶有“轉折”意味的變化，似乎預示著一直籠罩在結構性理財産品頭上的“陰雲”開始逐步散去。
全球經濟復蘇，資本市場預期重新向好，是2011年結構性理財産品回暖的主要原因和背景。去年，結構性理財産品的表現有兩個特點：一是掛鉤標的主要為匯率、利率，此類産品超過了60%。專家分析認為，2011年全球匯率市場、利率市場流動性充足，匯率、利率趨勢判斷相對容易，加之風險對衝工具市場化程度高，所以掛鉤匯率、利率的産品發行量大增，進而也推高了結構性産品的發行量。二是短期化和收益類型更保守。去年，銀行從更容易控制風險的角度出發，縮短了投資期限；再是過半的結構性産品設定為保證收益型，約84%的産品保證本金安全，從而在經濟不確定性較大的情況下，較好地滿足了投資者風險較小、流動性較高的投資要求，使結構性理財産品重新被投資者所接受。
另外，在去年到期産品的收益水準上，結構性理財産品也有不俗表現。據統計，2011年有25家銀行總計223款銀行理財産品到期收益率超過6.50%，跑贏通脹水準。在223款表現優秀的産品中，渣打銀行佔了38款，且都為結構性産品，平均到期收益率為12.15%，在25家銀行中位居第一，拔得頭籌；位居第二的恒生銀行，收益表現優秀的産品有36款，也都為結構性産品，平均到期收益率為9.58%。
雖然去年結構性理財産品上升勢頭不錯，但今年頭兩個月卻有掉頭向下的感覺，産品發行數量一直處於下滑狀況之中。那麼，去年的回暖勢頭能否持續下去，結構性理財産品的市場機會是否還在，似乎被打了一個重重的問號。但綜合梳理各種相關因素，今年結構性理財産品的持續回暖或許應當可期，並有可能成為銀行理財市場上的一個亮點。
結構性理財産品主要掛鉤匯率、利率、股票、指數、基金、現貨和期貨價格等，主戰場是股票和大宗商品，因此，對經濟的走勢與波動十分敏感。首先，從全球經濟形勢看，儘管歐債危機仍是拖累復蘇的最大隱患，但全球經濟復蘇的動力還是比較強勁。近期歐美經濟數據繼續向好，特別是美國主要經濟數據向好超預期，令投資者信心增強；加之全球流動性增加，近期歐美股指振蕩上揚，大宗商品走勢強勁。
其次，從國內市場看，隨著證監會倡導藍籌價值投資和央行降低存準率，市場普遍認可中國股市估值誘人，對政策放鬆的預期加大，看多氣氛濃郁。有專家認為，國內經濟軟著陸基本已無懸念，在經濟軟著陸趨勢下，融資需求下降，且貨幣政策放鬆有助於利率回落，故資金流向股市的概率較大。
2011年，由於資本市場表現不盡如人意，大宗商品市場價格波動大，把控風險難度較大，結構性理財産品掛鉤股票、價格、期貨的産品很少；如果今年市場向好勢頭持續不變，結構性理財産品或許將在多個市場面臨更多的市場機會。
交行年初也預測，2012年銀行理財業務的資産配置結構將發生相應變化。信貸類和票據類資産存量將進一步下滑，債券類資産佔比將保持相對平穩或穩中有升，利率産品佔比繼續提升的空間有限，高風險的股票資産比重有望出現微幅上升。
針對結構性理財産品今年的市場前景，有專家還從另一角度給出了正面的預期。普益財富有關專家分析，由於結構性理財産品也可作為增加存款的借助對象，因此，今年結構性理財産品有進一步上漲的趨勢。
據分析，按照央行對於貸存比計算方法的規定，結構性存款規模納入存款統計口徑。商業銀行發行的結構性理財産品募集資金中，除了少量用於衍生金融工具投資外，其餘絕大部分在會計核算中將被計入交易性金融負債，這種結構性存款算作存款，進而可減輕銀行貸存比考核帶來的壓力。2011年結構性理財産品發行數量突破千款，其中3個月以下期限産品佔比近四成，從掛鉤標的來看匯率和利率佔比總和超過六成，這些短期限、低風險的結構性産品的推出目的之一則是吸收存款。
在目前的市場環境下，無論出於何種原因和需求，如果結構性理財産品即能保證投資者本金安全，又能靈活掛鉤高成長的標的市場，帶來較高的收益；還能改善目前銀行理財産品單一、創新乏力的狀況，推動理財市場的發展，自然是最理想的“雙贏”。
但是，也不能不看到，在去年公佈了到期收益的10000多款銀行理財産品中，有37款沒能實現最高預期收益率，其中31款為結構性産品。近期爆出虧損較大的産品，也基本無一例外的是結構性理財産品。因此，在經濟的不確定性仍然較大的情況下，對結構性理財産品的跟進還是應當切忌盲從，對進場時機、遴選標的、結構設計、以及期限跨度的把握相當重要，風險控制不容絲毫放鬆。（記者 牟齡）
