“國家隊”中央匯金公司今年第一季度持續出手增持大型國有銀行，其中分別通過可轉債轉股斥資2.5億元與2.18億元增持中國銀行與工商銀行A股。然而，本輪匯金增持對相關公司股價刺激效果已低於2009年期間的增持效果。昨日，銀行股普漲，其中工商銀行(601398)微漲0.25%至3.99元， 中國銀行(601988)漲0.33%至3.82元。

　　中國銀行最新的股權變動資訊顯示，匯金公司一季度通過可轉債耗資2.5億增持中國銀行，總持股上升至67.63%。

　　此外， 工商銀行公告也顯示，匯金一季度動用2.18億元，增持工商銀行5032萬股，總持股升至35.43%。

　　去年以來多次出手

　　值得注意的是，為維護市場穩定，降低四大行資本金壓力，匯金去年下半年以來可謂動作頻頻。

　　2011年10月10日，匯金公司在官方網站宣佈，自10月10日起已在二級市場自主購入工、農、中、建四大國有銀行股票，並繼續進行相關市場操作。

　　匯金公司于去年10月10日當天分別增持工、農、中、建A股1458.4萬股、3906.8萬股、350.9萬股、738.4萬股，耗資超過1.97億元。根據四大國有銀行2011年年報顯示， 匯金在2011年四季度增持農行3.09億股，中行1.48億股，建行0.90億股，工行0.53億股。

　　今年2月3日，為提高大型銀行通過自身積累支援可持續發展的能力，匯金公司又宣佈將工、中、建三行2011年分紅比例下調5個百分點至35%，同時維持農行35%的現金分紅比例不變。穆迪公司估計此舉將增加三大行留存資本220億元，並提高資本比率8~12個基點，同時對三大行有正面信用影響。三大行分紅比率已從2008年的50%逐步降到35%。

　　本輪增持更多是象徵意義

　　國泰君安(香港)4月10日發佈研究報告指出，中央匯金輕微增持中國銀行和工商銀行的A股股票，影響正面，維持中資銀行業“跑贏大市”評級。然而，也有分析認為，本輪匯金增持更多是“象徵意義”，預計貨幣政策將逐步進入寬鬆通道。但是， 實際上較2008年、2009年增持時對相關銀行股股價的提振作用已大打折扣。

　　匯金曾在2008~2009年次貸危機期間和2011年10月有過類似的增持行為，其目的主要是穩住投資者對四大行前景的信心。因此，國泰君安(香港)認為匯金的此次行動能夠提振銀行股的投資氣氛，特別是對大型銀行如中行、工行、建行和農行的股價長期行情有利。

　　然而，以中國銀行(601988)為例，該股股價從2011年10月10日收盤至昨日收盤，半年內漲幅僅為33%。但在2008年至2009年的增持行動期間， 中國銀行A股股價從2008年9月18日的階段低位2.82元上漲至2009年6月23日的4.77元， 漲幅高達69%。

　　相比中國銀行而言，工商銀行(601398)在過去半年匯金的增持行動中表現大為遜色。該股股價從2011年10月10日至昨日漲幅僅為7.5%。由此可見本輪匯金持續增持的效果已較以往“大打折扣”。

　　維穩意義大於實際影響

　　長江證券分析師陳志華指出，匯金公司持續出手實際上是“貨幣政策”正面信號。目前業內認為央行對貨幣政策調整以“保持貨幣供應適度增長”。機構預計不排除央行在近期下調存款準備金率。

　　同時，陳志華表示，從最近兩次匯金公司增持事件的統計數據來看，增持行為對二級市場股價走勢的提振效果並不顯著。“匯金本次增持股數低於上兩次，耗資不到3億元，其維穩的意義大於實際影響。”陳志華表示。

　　昨日，投資銀行瑞士信貸發佈報告稱，中央匯金公司支援四大國有銀行確認了目前是中資銀行股估值低位，然而該報告仍對銀行股潛在貸款違約率表示關注。

　　針對銀行潛在不良貸款問題與資本充足率下滑造成的“再融資”困境， 市場分析認為， 四大行的再融資需求是最為擔心的，匯金公司通過增持和降低分紅比例等形式，減輕銀行股融資對市場的壓力。

　　截至2011年末，工行資本充足率和核心資本充足率為13.17%、10.07%，農行為11.94%、9.5%，中行為12.97%、10.07%，建行為13.68%、10.97%。

　　根據銀監會的要求，系統性重要銀行2013年核心資本充足率要達到9.5%，農行剛好達標。市場預期農行年內不會有融資計劃，將主要通過內生積累實現資本補充，短期內融資壓力減小。