今天上午中國人民大學金融與證券研究所所長、著名經濟學家吳曉求教授做客人民網，談當前資本市場熱點話題。吳曉求表示創業板高市盈率不可持續，創業板未來高科技領袖的企業不會超10%。

　　吳曉求表示，IPO的高市盈率，一個是體現在創業板上，或者是中小企業板上它這個IPO的市盈率的確是非常高，像創業板上平均70倍的市盈率是太高了，的確是對中國經濟帶來了很大的風險。現在，我是懷疑它能不能持續下去？我不相信它能持續性的下去，也許要不了太久，它一定會回歸它應該回歸的價格。

　　吳曉求説，很難指望中國所有的創業板的公司個個都會成為微軟，個個都要成為英特爾，個個都像成為蘋果，這個絕無可能，也別做這個夢想，所以説投資者要保持理性的頭腦。也不排除創業板上未來有高科技領袖的企業，但是這個一定是不超過10%，甚至更少，90%是慢慢的會被淘汰，也許會越來越差，只有10%左右會越來越好，以後會出現領袖型的企業。

　　現在人人都想它能成為領袖型的企業，所以説股值就比較高，但是有些企業沒有核心競爭力，它是綁架在其他企業身上的，我不知道這個有什麼價值。所以説這塊是高的市盈率，而且有趣的是，這塊的市盈率很高，它跌破發行價倒是相對比較少。倒是在主機板市場上有很多是跌破發行價，在這上面很多的概念和理論是不一致了。主機板市場、大型市場市盈率發行價也不高，3100點是25倍到30倍，相對於70倍不到一半呢。

　　這個一方面引起我們的思考，就是對於什麼樣的企業，如何進行定價。這個需要重新的梳理，可能定價這個企業值多少錢？如何定價？ 除了過去的營運能力以外，還包括它股本的規模、股東的結構、産業的屬性。我想這些都會影響到定價的。

　　還有一個就是它股東的結構。股東的結構有時候也會影響到市場的價格，這是一個非常重要的命題，需要去認真的思考。就是這個企業定價理論的基礎在哪？以前只是説未來的盈利能力，看來這條還不夠。

　　另外就是這些主機板的企業，特別是國有控股的那些上市公司、大型的企業紛紛跌破發行價。有人把這個歸結為發行定價機制出了問題。我不完全同意這個看法，因為我們這個發行定價機制經過了多次的改革。那麼這次改革也就是2009年5月21號的那次，差不多是一週年了。

　　那次改革比較徹底的，比較體現了市場化。發行價格的定價機制一定要走市場化的道路，如果靠官方幾個人拍拍腦子，我不認為是市場化。你不能説我在一級市場上的買了股票跌破發行價的，這個是制度的問題。但是你不能説發行價格高了，我們可能不去做。

　　比如説，如果你想把農行發行價定為4塊錢，那樣沒有人進去。工商銀行的價格現在是10.1元，工商銀行無論是從總資産品質、盈利能力、它的信譽、影響力顯而易見比農行高。如果農行發行價4塊你去買，後來跌破了發行價，你認為是由於這個發行制度，那就不合理了。

　　吳曉求表示，紛紛跌破發行價，一個是在一個特定的時候，市盈率比較高的時候，就是指數比較高的時候，你進去了。等到賣的時候價格下去了，或者是當天賣出去你不賠錢，但是你不滿足只掙了5%或者是10%，你拿著超過了一個月當然就賠了。我經常説，這個不構成一個很大的問題，如果你覺得高了，你就別買。