本週美聯儲多名官員發表談話，態度偏硬，而且美國貿易指標向好，這使得經濟增長率有機會向上修正，然而本週英鎊、日元、歐元卻因各自利好而走強，這使得基本面並不太壞的美元指數連續下跌。目前匯市已大體消化已知消息，未來最大看點是9月美聯儲利率會議。從美聯儲官員態度及美國經濟情況看，操作上不宜追殺美元，而應逢低做多。

　　量寬前景不明朗 美元連跌

　　上週五起美元連跌，匯率已創出一個多月來新低。截至昨晚19：38，美元指數暫跌0.14%至81.153點，迄今已為五連陰，五天來累計跌幅達1.48%。這和上週五公佈的7月非農就業數據偏空有關，該數據顯示，美國7月非農就業崗位增加16.2萬個，為四個月來最小增幅，低於預估的18.4萬個。

　　本週美元消息面實際不錯，但因歐洲經濟情況向好，這支撐了歐元，直接壓制了美元指數。在美元指數中歐元權重過半，所以一旦歐元強勁，美元指數必然會跌。此外，日元、英鎊走勢亦十分強勁，這也壓制了美元，因日元、英鎊在美元指數中權重也不小。

　　美聯儲克利夫蘭分行行長皮亞納爾托週三表示，如果近期美國就業市場的改善持續，那麼美聯儲可能很快開始縮減購債刺激舉措。另外她表示，雖然7月份就業崗位增長情況低於預估，但她更關注近期的強勁勢頭。本週還有多名聯儲官員發表談話，其整體態度偏于強硬，均提示了或將縮減購債計劃，只是在時間上表述含糊。

　　美聯儲下一次利率會議將於9月17日至18日舉行，從目前情況看，很難確定這次會議會否縮減購債規模。不過，隨著這個時點臨近，美元空頭可能很難淡定，故做多相對易於操作。

　　雖然美元近期調整，但和其自身因素相關度有限，故未來仍有相當機會上漲，故操作上宜逢低做多。美國上周公佈的非農就業數據雖弱于預期，但失業率數據卻優於預期。還有，本週美國公佈的貿易數據較好，這使未來GDP有機會上修，這些因素均為美元潛在支撐。

　　無意追加刺激政策 日元連漲

　　日元匯率近期走勢和美元正相反，已連續升值五天。週四同上時間，日元暫報96.29日元兌1美元，五天來累計升值3.2%，創七周以來最強水準。該漲幅也是匯市中主要交易幣種中漲幅最大的。

　　本週四，日本央行結束了為期兩天利率會議，會後發表公告稱，日本央行決定堅持4月份的承諾，即維持貨幣基礎年增長60萬億至70萬億日元（7230億美元）的計劃不變，這符合市場之前的預期。另外日央行表示，日本經濟開始溫和復蘇，整體通脹預期或將上升。該行還認為，日本經濟存在高度不確定性，通脹預期似乎更加正面，並決定繼續實施寬鬆貨幣政策直至通脹率穩定為2%。

　　6月份日本全國CPI年率自5月份降0.3%轉為漲0.2%，由此市場對日本央行追加刺激措施的預期大降，這相對有利日元。由於之前日央行及政府的態度可謂激進異常，日元在今年稍早慘跌11%，因此目前的超跌反彈動能較為充足。

　　日元另一支撐來自日本股市及全球股市近期的調整，因提升了避險情緒，這通常有利於日元。

　　除上述因素外，日元另受季節性因素支撐，因每年8月中旬假期前，日本海外投資者通常會將海外盈利匯回國內，這對日元顯然也是短線支撐。

　　未來日元潛在壓力也有，除經濟面可能反覆外，應和其打算提高消費稅相關，這有較大不確定性，因一方面有可能得不到廣泛支撐，另一方面可能損及消費和物價。

　　就日元來説，持續做多不太可取，只能短線視消息進出。

　　英央行弄巧成拙 英鎊大漲

　　英鎊近期表現較強，本週三大漲0.90%至1.5485美元，週四同上時間暫微漲0.13%至1.5505美元。目前英鎊的匯率為6月下旬以來最高，但離6月中旬高點尚有距離。

　　本週三，英央行首度發表了貨幣政策指引，將“計劃維持利率在紀錄低點直到失業率跌至7%或以下”。另外，英央行還表示，失業率降到這種水準大概需要三年之久。

　　原本英央行是想引導市場對利率前景的預期，即促使市場預期英央行將長期維持低利率，卻不料因出言不慎，反而使市場將英央行加息時點的預期前移。

　　英央行提出了三種加息警示，一為低利率威脅到金融穩定性，二為公眾的中期通脹預期上升到危險水準，三為央行預期未來18到24個月通脹率將為2.5%或更高。市場人士在仔細盤點三條警示後，大多認為英國經濟刺激的程度和經濟復蘇情況已有可能推升通脹，故猜測未來加息時點或早于預期。

　　近期英國經濟回升較為明顯，寬鬆政策即使沒到尾聲，但也非常接近，市場對此早存在某種共識。按利率期貨市場交易出的價格測算，目前市場平均預測英國貨幣政策或將自2015年收緊。

　　從英鎊走勢看，有些驟跌驟漲意味，這表明公眾預期不穩，故未來震蕩機會較大，較難單邊上升，操作上宜高拋低吸。