量化寬鬆趨勢至少會持續兩年，這也意味著向市場注入的美元流動性，至少會達到2萬億美元(850億乘以24)。隨著QE4的持續推進，全球資産價格隨時會掀起新一輪上漲。

　　金融危機四年多，美聯儲一輪又一輪的推出量化寬鬆政策(QE)。13日淩晨，伯南克宣佈結束始自QE2的價值4000億美元的扭轉操作(OT)，以每月購買450億美元的長期國債作為替代。加上三個月前剛剛開始實施的每月購買400億美元抵押債券的QE3，美聯儲每月向市場注入資金規模高達850億美元。

　　就此而言，本輪量化寬鬆的本質是QE3的擴大版，但市場將此理解為第四輪量化寬鬆政策，亦並不為過。就最終效果來看，這完全是真正意義上的量化寬鬆政策，和前面三輪並無明顯差異。毫無疑問，以研究“大蕭條”聞名學術圈的伯南克教授，在其第二任期(2010年到2014年)的最後兩年，將賦予量化寬鬆新的政策意境，以規避如今乍現的經濟復蘇趨勢的夭折。

　　雖然囿于美元在國際貨幣體系中的獨特地位，氾濫的美元流動性，足以通過美元貶值的方式，將惡果轉嫁給其他經濟體，但是危機四年後，不斷飆漲的美聯儲資産負債表，其最終只會讓美元的公信力不斷淪喪，同時，其給其他經濟體帶來的麻煩，各國央行亦不得不選擇“以鄰為壑”的最壞應對辦法。

　　料想，量化寬鬆如果再像過去四年這般頻繁，規模驚人，最終美國也會自食其果。正如上世紀70年代，美國前財長約翰康納利宣佈：“美元是我們的貨幣，但是你們的問題。”如今，美國依然始終坐享國際貨幣體系的紅利，每逢經濟困境就以釋放美元來解決問題。美元霸權的濫用，正成為阻遏全球經濟良性迴圈的重要因素。

　　美聯儲此次還給出了結束零利率的必要條件：2%的通脹率和6.5%的失業率。就目前形勢而言，要同時達到這兩個條件，最樂觀的預期也得兩三年時間。

　　過去四年，美國失業率由10%以上的高位，降至現今的7.7%的位置，得益於一輪又一輪的量化寬鬆政策激發的經濟復蘇。2012年，美國經濟增長2%問題不大，比2011年略有提升，但是經濟復蘇並不穩固，因為本輪低速增長繁榮，過度依賴財政貨幣政策的刺激。奧巴馬剛上臺的時候，就提出了重振工業之路，但至今乏善可陳。

　　因而，量化寬鬆趨勢至少會持續兩年，這也意味著向市場注入的美元流動性，至少會達到2萬億美元(850億乘以24)。歷時兩年的QE1，累計購買1.7萬億美元資産；第二輪量化寬鬆(QE2)期間，美聯儲平均每月購債約750億美元，累計購債6000億美元。可以料見，如果不出意外，兩年後美國經濟應能被這鉅額的流動性強行從泥潭中啟動起來。而能否形成真實的經濟增長週期，則有賴於接下來奧巴馬新一屆政府，能否啟動一系列關乎實體經濟發展的結構性改革。

　　而對於其他經濟體而言，首先需做好防範高通脹的風險。隨著本輪量化寬鬆的持續推進，全球資産價格隨時會掀起新一輪上漲。與此同時，美元中期反彈趨勢或會就此夭折，非美貨幣都面臨著新的升值壓力，壓制並損傷著各國的出口部門。