分析人士稱9月後推出QE3的機會大 但規模及刺激作用不及前兩次QE

　　昨日，美聯儲釋放的寬鬆預期，讓全球投資市場為之一振。專家預期，美聯儲在9月以後推出QE3的可能性較大，若美聯儲實施QE3，可能會帶動全球央行的新一輪寬鬆政策。但是寬鬆政策的規模和對投資市場的刺激作用可能不及QE1和QE2。

　　美聯儲7月31日至8月1日會議記錄顯示：“多位委員認為，除非未來獲得的資訊直指經濟復蘇，否則進一步放寬貨幣政策很快將被證明是合理的。”

　　美聯儲官員看到，美國本已疲弱的經濟面臨巨大的風險，美國經濟第二季度增長緩慢，增幅僅為1.5%。風險包括，歐洲金融壓力加劇，美國即將削減預算並加稅，這被稱為財政懸崖。

　　時間 9月後推出幾率大

　　香港資深投資銀行家及金融專家溫天納表示，美國近期的經濟數據並沒有呈現出很明顯的復蘇跡象。特別是就業數據不理想，8月的就業率高達8.3%，令9月及年底推出QE3的機會較大。

　　會議紀要顯示，美聯儲此次用了“許多”這個詞來形容成員支援寬鬆的態度，許多成員表示若新推出資産購買計劃，將會更加靈活，並且會針對性地對計劃進行調整。值得一提的是，在報告發佈之前，美國國會預算辦公室剛剛發出警告，稱美國經濟可能由於財政懸崖問題而在2013年陷入雙底。

　　巴克萊銀行昨日發表報告指出，“美聯儲暗示轉向開放式的政策立場是美聯儲政策實施中的重大轉變；這表明聯儲正在行動，直到數據顯示可以停止。”

　　溫天納表示，預計美聯儲9月推出QE3的幾率為四成，年底推出的機會為六成。不過，9月是否一定推出QE3，目前還需要觀察8月底及9月經濟數據。

　　規模可能不及之前的QE

　　市場此次對美聯儲給出的寬鬆暗示也存在一些異議。

　　美國IDC集團固定收益量化和策略部全球總監郭傑群表示，會議紀要中提到的寬鬆政策，並不等於一定是QE3。美聯儲的選項依然較多，比如新一輪的扭轉操作、延長低利率等。

　　考慮到目前美國的債務規模很大及10月的美國大選等因素，郭傑群分析，QE3的規模肯定不及之前的QE。

　　中信國際高級副總裁與中國區業務總經理廖群對本報記者表示，“量化寬鬆的規模可能不會達到前兩次的程度，也有可能是一種開放式的債券購買形式。”

　　溫天納表示，目前很難評估QE3的規模，寬鬆的主要目標是降低企業的融資成本。不過，若QE3齣臺，或帶動全球各國央行齊放水。

　　市場已經反映QE3預期

　　郭傑群表示，大宗商品、股市及匯市最近兩周的走勢已提前反映QE3。即使有新一輪寬鬆，並不能真正改變美國經濟增長的力度。從之前QE的效果來看，短期能起到振興經濟的效果，緩解疼痛和提振市場資訊，但長期作用不明顯。美銀美林證券認為，整體上，寬鬆的貨幣政策將有利股票市場的表現。不過，在刺激性措施逐輪展現後，資本市場已提前預期可能的政策效果，寬鬆貨幣政策已難帶來驚喜。

　　QE3還需看月底伯南克表態

　　目前，市場正等待美聯儲主席伯南克定於8月31日在傑克遜霍爾的全球央行年會上發表講話，以期望從中獲得更多的新一輪寬鬆政策的線索。伯南克曾在2010年利用這一論壇，對外表達了美聯儲實施QE2的意圖。美聯儲下一次決策會議定於9月12日~13日舉行。

　　郭傑群表示，總體來説，美國經濟現狀比2~3年前不一樣了，當時救市的條件現在也不存在。因此，伯南克月底的講話將格外重要。

　　QE3若推出人民幣或再升值

　　昨日記者採訪參加在香港舉行的第二屆中國海外投資年會的專家了解到，如果美聯儲繼續推動量化寬鬆政策，目前人民幣貶值趨勢將扭轉，不排除人民幣再次進入升值通道。

　　美國中國商會、美中關係委員會主席歐倫斯向本報記者表示，目前市場對人民幣貶值的預期很快將消失，因為美聯儲與歐洲央行將陸續向市場輸送流動性刺激經濟。 同時，歐倫斯表示，目前中資企業向美國投資的速度不斷提升，隨著企業對外投資額不斷加大，應當在匯率波動中更好地尋找規避風險的途徑，包括財務途徑與法律途徑。

　　廖群指出，從7月以來在香港的人民幣遠期NDF匯率與境內人民幣匯率已經出現“倒挂”，實際上香港的匯率水準更接近於市場人民幣匯率的均衡狀態。廖群指出，此前人民幣在岸市場匯率走低主要有兩方面因素。其一是此前美元成本較低導致中資企業提高美元融資比例，目前有大量短期外債需要償還。此外，今年上半年中國對外投資同比增速達50%以上，而中國吸收的外資FDI卻環比下滑3%，這在很大程度上導致人民幣在岸市場短期匯率走低。 然而，總體上中國仍然保持資本賬戶上的盈餘，這將支撐人民幣在中長期繼續小幅升值。“不必對人民幣匯率短期波動過於憂慮，未來人民幣資金用途拓寬後，資金成本將繼續看漲，”廖群表示。