上周(截至8月2日)風險事件雲集，美聯儲利率決議及非農數據備受關注，結果是QE退出未被提及、非農數據令人失望，這使大宗商品市場企穩反彈。市場人士稱，受美聯儲及其推出的量化寬鬆政策QE所面臨的變數，預計大宗商品短期可能保持“拉鋸”之勢。

　　經濟數據靚麗提振市場

　　7月份全球有關經濟數據整體表現惹眼。美國當周初請失業金人數32.6萬人，為2008年1月19日以來當周最低水準；而美國7月ISM製造業採購經理人指數(PMI)升至55.4，創2011年6月以來新高；美國7月失業率為7.4%，低於前值7.5%和預估值7.6%。靚麗的經濟數據令美國股市持續向好，8月2日，道瓊斯指數創新高至15658.43點，最後報收15652.06點。

　　商品市場上，上述經濟數據也引發了工業原材料産品價格走強。受數據影響，倫敦金屬交易所在最近三個交易日(7月31日至8月2日)中，主要工業金屬連續上漲，其中三個月倫銅站穩每噸7000美元整數關口，漲幅達4.15%，當周累計漲幅2.5%。與此同時，北海布倫特原油當周小漲1.5%，而紐約WTI油價同期小幅上漲2.2%。

　　大宗商品數據商生意社最新數據顯示，2013年7月大宗商品市場跌多漲少，所跟蹤的58種大宗商品中，與上月環比46.56%的品種上漲，53.44%的品種下跌，58個品種均漲跌幅為0.19%，與去年同比，32.76%的品種上漲，65.52%的品種下跌。

　　QE攪市不斷

　　7月31日，美聯儲議息會議後聲明將維持當前資産購買計劃以及超低基準利率水準不變，對QE退出前景只字未提。同時，中國和歐元區製造業活動溫和擴張，在此背景下，大宗商品市場探底回升，國際原油價格強勁回升。

　　QE變數叢生，令大宗商品短期呈現拉鋸之勢，近兩年來，大宗商品市場共經歷了3次大跌：第一次是2011年9月中旬至12月下旬，近3個月生意社BPI指數暴跌近120點(超過10%)；第二次是2012年5月初至6月底，2個月BPI指數暴跌77點(超7%)；第三次則是2013年3月初至6月低，4個月BPI指數暴跌77點(超7%)。三次大跌之後，BPI指數從2011年8月初的1125點回落209點至2013年8月初的916點。

　　生意社首席分析師劉心田認為，3次大跌有其必然性和規律性，必然性在於大宗商品黃金10年的終結，從輝煌到塵埃落定，市場唯有分批次的回調，才能與經濟和産業匹配。規律性則有兩點：一是3次大跌的幅度較為接近，尤其後兩次幾乎相同；二是間隔週期和跌速均趨向緩和，一、二次大跌僅相隔4個月，二、三次下跌相隔8個月，前兩次下跌像坐80度的滑梯，而第三次下跌至多50度。劉心田認為，市場上“無形的手”在發揮作用，大宗商品市場在7月企穩不是偶然，而是市場分批次下跌的需要和規律性所致。

　　市場人士認為，從前兩次大跌後的表現來看，市場會在經歷一個階段的整理後迎來一波較為明顯的行情，第一次大跌後是整理2個月後迎來持續近2個月的小漲，第二次大跌後亦是在整理近2個月後迎來近1個月的小漲，鋻於2013年7月市場表現與2012年同期近似，劉心田預測，商品市場後市或重演2012年表現——即7、8月盤整向上，9月迎來明顯上漲。

　　黃金價格再度受挫

　　週五公佈的美國非農數據顯示，美國7月季調後非農就業人口增加16.2萬人，不及市場預期的18.4萬人。同時，6月數據亦下修為增加18.8萬人，初值增加19.5萬人；5月則下修為增加17.6萬人，初值增加19.5萬人。不過，美國7月失業率降至7.4%，創2008年12月份以來最低，且低於預期7.5%，前值7.6%。

　　大失所望的美國非農數據公佈後，美元指數跳水，非美貨幣全線走高；美國10年期國債較德債收益率差下降7個基點至96個基點。黃金、白銀短線均大幅走高。不過，本週仍錄得五周來最大單周跌幅，下跌近1.5%，其原因，一方面是受累于美元走強，另一方面則由於風險積聚，黃金市場多頭人氣不足，全球最大的黃金ETF—SPDR的持倉量在8月1日當天就減持6.30噸，為921.05噸，再創四年多以來的最低水準。

　　因經濟復蘇動能增強，市場此前預計美聯儲將在9月開始縮減購債。不過，分析人士稱，美國經濟數據短期內仍將會延續好壞不一的表現，這種不穩定的特徵將會令市場不斷調整對QE退出的預期，但預計稍晚美國經濟的增速將會加快，QE因素也會不利黃金走勢，今年四季度黃金將會面臨新一輪下行壓力。記者 官平