合約標的

　　選擇面額為100萬元，票面利率為3%的5年期名義標準國債為合約標的

　　保證金

　　每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的2%；最低交易保證金為合約價值的2%

　　本報訊 中國證券報記者2日從權威人士處獲悉，國債期貨推出方案近日已獲得國務院批准，下一步將由證監會確定具體上市時間。業內人士預計，國債期貨或于9月中旬正式掛牌，這意味國債期貨時隔18年後重返中國資本市場。

　　國債期貨是國際上成熟的金融期貨産品，也是中金所重要儲備品種。隨著我國債券規模擴大和利率市場化改革推進，債券持有者參與國債期貨保值避險的需求日趨強烈。

　　國債期貨倣真交易進行一年多以來，總體運作平穩。未來市場參與者通過倣真交易熟悉了交易流程，中金所也根據交易情況對合約設計進行了適應市場需要的微調。

　　根據目前合約設計，國債期貨倣真交易選擇了面額為100萬元，票面利率為3%的5年期名義標準國債為合約標的。合約月份為最近的三個季月(3、6、9、12季月迴圈)；每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的2%；最低交易保證金為合約價值的2%；最小變動價位為0.0002個點；交易手續費為5元/手；交割方式為實物交割，可交割債券為在最後交割日剩餘期限4-7年(不含7年)的固定利息國債；合約代碼為TF。

　　業內人士指出，國債期貨上市，將為市場提供重要的風險管理工具，形成由債券發行、交易、風險管理三級構成的完整債券市場體系；有利於活躍國債現券交易，提高債券市場流動性，擴大直接融資比例，推動債券市場長遠發展。

　　國債期貨暫停事件不會重演

　　1992年，上海證券交易所最先開放國債期貨交易，但由於1995年的“327”國債事件，國債期貨被暫停交易。由於當時的利率市場體系和交易風險管理系統並不完善，一系列風險事件導致這一新生事物夭折，成為中國資本市場歷史上的重大遺憾。

　　如今的國債期貨方案，已非當年的國債期貨能夠相比，一旦重新上市，重演當年風險事件的可能性很小。有識之士稱，目前，我國經濟和金融形勢已經發生了根本性變化，利率市場化已經有了重大進展，國債市場規模龐大、品種齊全、參與機構眾多，市場基礎設施建設大大加強，監管體系和法律法規也已相當完善。可以説，目前我國國債市場和期貨市場發展都取得了長足的進步，期貨市場的法規體系和風險機制日趨完善，誘發類似“327”國債事件的市場環境已經發生根本改變。

　　【背景資料】

　　“327”國債期貨事件

　　“327”是國債期貨合約的代號，對應1992年發行1995年6月到期兌付的3年期國庫券，該券發行總量是240億元人民幣。1995年2月23日，上海萬國證券公司違規交易“327”合約，最後8分鐘內砸出1056萬口賣單，面值達2112億元國債，造成市場巨幅波動，國債期貨因此夭折。

　　英國《金融時報》稱這是“中國大陸證券史上最黑暗的一天”。