18元回歸A股———

　　經過相當於一般新股兩倍的詢價時間後，比亞迪A股發行價最終確定為18元，發行市盈率為20.47倍。募集資金總額14.22億元，較原先比亞迪招股意向書公佈的21.92億元的融資額減少了7.7億元。

　　從目前新股申購完成後的上市時間看，比亞迪最快本週三就能上市。有業內人士表示，比亞迪之所以降低融資額度，主要是為保證上市後不跌破發行價格。

　　●降低融資額力保發行價

　　按照原有融資總額計算，比亞迪上市發行價約在27元左右，這個價格在A股汽車上市公司中明顯偏高。很多業內人士並不看好比亞迪上市後表現，看空投資者則認為高價上市的比亞迪會當日破發。

　　由於比亞迪H股價格已由去年4月的80多元一直跌到現在20元出頭，市場上一直傳言巴菲特即將減持。如果A股上市當天破發，不僅會影響資本市場投資者的信心，對公司員工士氣也會造成一定影響。而且，作為汽車銷售企業，或多或少會影響銷售終端的表現。

　　因此，力保A股發行價不失，提升投資者信心已經成為比亞迪回歸A股的首要任務。而比亞迪減少融資總額，力保發行價格的行為也不難理解。

　　●18元發行價比較適中

　　比亞迪此次回歸A股的定價一直是業內關注的焦點，唱多派表示比亞迪通過長時間的慎重詢價，定價偏低，為上市當天留下了10%的價格上漲空間。唱空派則認為比亞迪20.47倍的發行市盈率與目前A股上市的汽車公司相比仍然偏高。

　　4.487%的中簽率也體現出投資者的矛盾心態，偏高的中簽率將使股票相對集中在機構手中，降低上市當天股價大幅波動的幾率，但也透露出散戶參與申購的意願不是非常強烈。

　　比亞迪公關二部經理楊昭則認為，從目前整體環境來看，4%的中簽率比較不錯，投資者很認可比亞迪的發行價格。

　　從客觀角度看，雖然與A股市場汽車類上市公司相比，比亞迪發行市盈率並不算低。但比亞迪有新能源概念，又選擇在中小板發行，發行價格定為18元還是比較適中。而且，比亞迪H股價格上周已經反彈到24元左右，從一般滬港兩地上市公司的A股與H股溢價比例來看，比亞迪A股18元的發行價格還比較適中。

　　●市場回暖支撐發行價

　　上周，跌跌不休的A股市場終於迎來反彈，汽車類上市公司股價紛紛上漲。汪劉勝認為，資本市場的回暖將對比亞迪上市股價起重要的支撐作用。

　　而國際油價的回落緩解了國內油價的上漲壓力，降低因油價上漲對汽車銷售造成的不利影響。更重要的是，投資者或許會增強購買並持有汽車股票的信心，這對即將上市的比亞迪無疑是個好消息。

　　●資金壓力還是企業自信？

　　目前，中國汽車行業發展增幅趨緩，資本市場也是萎靡不振，而比亞迪選擇在這一時期上市似乎顯得有些不合時宜。對此，楊昭表示，資本市場不好不代表公司沒有競爭力，在市場低迷的情況下發行，是比亞迪對公司實力自信的體現。

　　“比亞迪今年的發展趨勢很好，新上市的S6車型市場銷售情況很好，僅湖南、遼寧、雲南三省5月銷量就達到1500多臺。”楊昭認為，如果産能充足，S6銷售情況還會更好。

　　但並非所有人都持同一觀點，招商證券汽車分析師汪劉勝認為，受傳統業務萎縮和新業務難以跟上的影響，今年和明年將是比亞迪比較困難的時期。

　　汪劉勝的看法不無道理，中國汽車工業協會數據顯示，今年1—5月，比亞迪汽車銷量19.99萬輛，在中國汽車生産企業中排名第10位，較去年下滑兩位。據汪劉勝分析，傳統汽車行業的景氣度至少要到今年四季度才能有所恢復，而比亞迪在新能源汽車和二次可充式電池的新業務短期內又難言盈利。因此，面臨資金壓力的比亞迪，上市融資是募集快速資金的最佳選擇。肖波