上海證券交易所副總經理劉嘯東昨天在北京舉辦的“上海多層次藍籌市場建設論壇”上表示，IPO發行價格逐步下調是很好的現象，尤其出現新股破發情況，説明證券市場的新股發行體制改革逐步走向成功。

　　據粗略統計，去年滬深兩個交易所共有350多家企業上市，劉嘯東認為，從IPO層面而言發行勢頭相當好。但他指出其中也出現了一些令人關注的現象，如新股發行的價格在往下調，如一些公司新股發行出現“破發”。

　　“實際上‘破發’是一個好現象，這説明我們的改革在走向成功。”劉嘯東稱，因為我們對整個市場的定價到現在仍未抓到點上，所以只有在新股破發過程中，業界及投資者才會真正地了解並一起完善詢價機制，這是一件好事。

　　他同時表示，目前企業發行上市的過程仍舊非常漫長，而且充滿不確定性。“但正因為這個事情過程很難，最終的回報才會高，即便從目前發行價下調的情況看，發行價格對應的回報還是非常高的。”

　　結合劉嘯東的觀點，上交所發行上市部總監巢克儉也表示，當前是企業上市的有利時機。他説，雖然破發已經成為一個常態，且已經出現首例發行失敗，而創業板也出現了18倍的市盈率，但這都非常正常。

　　“我們早就説過發行肯定會有發行失敗的，而破發的比例高逐步使得一級市場的詢價和二級市場密切相關。”巢克儉認為，這一現象證明了2009年發起的新股發行體制改革取得了良好的效果。因為估價是機構投資者給出的，而其所持股票要鎖定三個月，所以破發可促使機構投資者進一步理性地給出合理價格。與此同時，破發也給散戶投資者上了一堂非常生動的課，讓散戶投資者改變“中新股是沒有風險的”這一觀點。

　　巢克儉還指出，前一段市場出現的“三高”現象及現在的破發到發行失敗都是市場化進程中必然會出現的，這也是市場進步的標誌。同時，這也是為什麼説當前是企業上市有利時機的首要理由，即資本市場發展至今20年終於煥發其本應具有的功能。

　　其次，“十二五”規劃對資本市場有了要求，另外，金融和信貸環境的變化對資本市場也提出了新的要求，以資本市場為主的直接融資體系將為我國國民經濟發展發揮更為重要的作用，基於此，可以認為當前是企業上市的有利時機。

　　此外，多層次資本市場的確立，能為不同階段的企業提供不同融資的需求。目前已經有了主機板、中小板、創業板，未來還要推三板市場。最近三個板塊估值的變化也體現出投資者越來越理性的一面，同樣為企業上市提供了良好的市場時機。記者 王璐