美國將維持現有貨幣政策不變，這意味著，日元將繼續貶值，人民幣將繼續升值。

　　5月22日，美聯儲主席伯南克在美國國會作證，這位美國貨幣政策的核心人物維護美國現行的貨幣政策，表示沒有新的退出計劃，並且，目前美國的通脹過低，而美國資産泡沫的問題是溫和的，言下之意是，美國的股市上升、房價略升，不值得過分擔憂。早在今年2月，彭博曾報道，美聯儲主席伯南克曾在早些時候與部分交易商和投資者會面期間發表評論，試圖將美聯儲寬鬆貨幣政策可能引發在經濟上非常有風險的資産泡沫的市場擔憂最小化。令人關注的是，伯南克支援日本央行刺激經濟的措施，對日本金融與實體經濟有不小影響。

　　在以鄰為壑的貨幣戰爭時代，指望他國在經濟徹底企穩之前就退出寬鬆貨幣政策，是不現實的。除非美國就業有了實質性增長，否則，美聯儲不會輕易改變目前貨幣政策，最早要到明年才有可能略微收縮購買資産的規模。

　　伯南克嘗到了甜頭，他從受質疑的美聯儲主席，搖身一變成為受到追捧的美聯儲主席。如同格林斯潘一樣，只要放鬆貨幣，就能成為資本貨幣市場的英雄。

　　美國股票市場的主要指數創出新高，重現1999年輝煌，道瓊斯指數今年以來上升16％，企業盈利狀況穩定，投身股市的人們預期下半年上市公司的盈利會繼續好轉。與此同時，美國的房地産市場價格緩慢上升，這從房利美、房地美的盈利可見一斑。

　　今年4月，房地美發表聲明，該公司今年第一季度實現凈收入46億美元，為連續第六個季度盈利，高於前一季度的45億美元。房地美的信貸品質持續改善。今年第一季度，2008年以後的貸款業務，即高信用級別資産佔獨棟房屋信貸擔保投資組合的比例上升到67%，這部分貸款的嚴重拖欠率僅為0.38%，遠低於2005年至2008年貸款業務的9.48%。同時，當季貸款拖欠率保持在行業基準水準以下，其中獨棟房屋貸款嚴重拖欠率為3.03%，多戶住宅貸款拖欠率為0.16%。

　　房利美的盈利更是讓人驚異，5月宣佈今年第一季度稅前盈利為81億美元，是該公司連續第五季實現盈利。房利美表示下月將向美國財政部支付594億美元的優先股股息，至此該公司已償還了美國政府提供的1160億美元援助款的絕大部分。美國財政部連本帶息收回援助款，成為銀行與房地産市場好轉最大的受益者。

　　伯南克之所以對日本央行的刺激政策惺惺相惜，因為美國是貨幣寬鬆政策的最大受益者。美國通過放鬆貨幣化解債務，先後刺激債市與股市産生牛市，而後通過資産收益使美國的上市公司業績好轉。美國收拾乾淨後院，開始幫助日本重振旗鼓。對於出口大國而言，貨幣貶值是最關鍵的幫助，這是對日本右翼政府參與美國TPP計劃的獎賞。

　　一切並非像數據顯示的那麼完美。資産泡沫掩蓋了真實的經濟資訊。歐洲的失業率升至12%，股市卻升至4年高點，當地治安狀況在惡化，領救濟閒逛街頭的人群在增加。到歐洲尤其是南歐旅遊的亞洲人，最好看緊自己的包。

　　美國的經濟增長數據並不好，股市卻坐上火箭。原高盛國際資産管理公司董事長、因提出金磚四國概念名聲大噪的奧尼爾今年以來一直強調，用週期調整市盈率（CAPE）的數據，證明美國股市已經被高估。

　　美國增強製造業的改革正在進行，歐洲無法對養懶漢的高福利體制動刀，而日本打開農産品市場的改革八字還沒一撇。沒有實質性改革，就不可能有整體性的經濟變革，我們有的只是注水的股市、債市與房地産市場。

　　隨著美元與日元的貶值，人民幣匯率在痛苦中上升，以往的外匯儲備，加上虛假貿易進入的熱錢，使得人民幣在虛胖中上升。類似于東南亞金融危機之前的格局逐漸形成，中國熱錢增加，企業短期負債增加，社會融資總量增加，而企業盈利前景每況愈下。這對於轉型中的中國經濟是嚴峻挑戰，搞不好就會成為致命一擊。

　　攘外必先安內，全球經濟結構性惡化被短期的資産泡沫掩蓋，中國經濟還有數年的轉型機會。過了這村，就沒那店了。

　　標簽：美國伯南剋日本上市公司美聯儲