近日，有媒體報道，擬將商業銀行的信用證保證金存款、保函保證金存款以及銀行承兌匯票保證金存款等三類保證金存款納入存款準備金的繳存範圍。粗略估算，三類保證金納入存款準備金繳存範圍，預計約凍結銀行資金9000億元，相當於三次上調銀行業存款準備金率。

　　保證金上調，意味著上調存準率，利率不可能上升。在變相提高存準率後，加息抗通脹不再是央行的主要任務。此時，房地産收益預期上升。

　　不為人所關注的是，社會融資總量沒有隨著信貸收縮而下降，社會資金充裕，央行在用資本市場池的辦法消化流動性。社會融資總量上升，對房地産是個重要支撐。

　　經濟復蘇停滯、債務危機隱現、全球貨幣流動性過剩，三大因素阻止了央行大幅加息的可能。除非中國CPI大幅躥升，或者經濟爆發二次危機，否則，我們不會看到堅定的加息行為，而所有這些意味著房地産長遠預期看好。

　　筆者在全國各地調研的情況顯示，在限購政策下，房地産價格被強行抑制，而超過半數的人在等待房價下跌抄底，一旦限購政策放鬆，房價將進入大幅反彈期。

　　負利率、通脹預期、成本上升與實體經濟的艱難處境無一不加劇了房地産投資的熱情，貨幣泡沫是房地産泡沫之因，當貨幣泡沫未除，上調存準率取代了加息，證券市場在谷底徘徊，房地産市場的熱情從未熄滅，正蠢蠢欲動。 (葉檀)