人民幣連續升值意味著什麼?

時間:2013-04-19 15:12   來源:新京報

  繼續擴大匯率波動幅度,是市場化改革的要求,以更好地發揮價格發現的功能。與此同時,對於出口企業“優勝劣汰”、緩解通脹壓力也好處多多。

  據外媒報道,日前,央行副行長易綱在IMF春季會議的小組會議上表示,“人民幣匯率將更加以市場為導向,近期中國人民銀行將進一步上調匯率波動區間”。近幾日人民幣匯率的持續創出新高,也為匯率波動區間可能再擴大埋下了伏筆。

  長期以來,人民幣匯率的波動幅度較窄,但一直在往更寬的幅度靠攏。去年4月,央行將銀行間即期外匯市場,人民幣對美元交易價浮動幅度限制由0.5%擴大至1%。如果近期能夠將交易波動區間再次成倍擴大,那麼人民幣匯率形成機制的改革,會再次取得巨大突破。

  目前,央行每日確定人民幣的交易中間價,雖然規定可在此中間價的一定幅度內波動,體現市場的供求因素,但是由於波動幅度太小,體現不出市場的真正供求狀況。

  而且在一定時期內,由於人民幣匯率多次連續的觸摸上限或下限,反而會導致單向的升值或貶值趨勢,讓匯率偏離均衡價格更遠。同時,還會帶來頻繁的無風險套利。

  人民幣匯率波幅再擴大後,價格發現的功能可以更好地發揮,容易形成均衡價格。如此,央行隔日確定的交易中間價,也就更容易反映市場供求,從而減少匯率中的非市場因素對經濟的干擾。甚至到了一定時期,還可以逐漸讓中間價管理退出,匯率市場化就會邁出決定性的一步。

  對於中國目前經濟的影響,也是利大於弊的。擴大匯率波幅,在目前處於上漲預期之下,人民幣匯率可能每次都觸及上限,對於那些嚴重依賴低匯率的出口企業,肯定會帶來壓力。但是,即使再擴大交易區間,人民幣也很難像國際外匯市場那樣,有時出現每日匯率波動超過3%的現象,更難以出現,每年甚至半年或一季度升貶超過10%的狀況。

  人民幣匯率在2012年才升值區區0.25%,一般只相當於國際外匯市場上一個小時的匯率波動。2013年年初至今近4個月,升值才0.4%,不及一般國際外匯市場一日的升貶。所以,對於如此低微的升值都敏感的企業,一般都是沒有競爭力的企業,拼的多是低工資、環保不到位,多是靠出口退稅生存的企業。這些企業對於中國經濟的正面貢獻很低,人民幣的匯率政策,不能再長期被這些企業綁架。

  相反,人民幣交易區間的擴大,這些企業或離開出口市場,有利於資源的優化配置,減少出口退稅的壓力,從而減輕財政負擔,于整體減稅,啟動內需都有幫助。同時,低價值的企業將資源從出口轉移到內需市場,還能讓貨幣政策不再為過高的外匯佔款所困,從而緩解通脹壓力。

編輯:張潔

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