國金證券認為，目前各基金公司紛紛加入到理財債基的發行隊伍中，主要是出於提升自身資産規模考慮

　　自創新理財債券型基金開閘以來，這塊香餑餑就備受市場的寵愛。尤其在匯添富和華安旗下産品成功發行，並助推公司規模迅速提升後，多家基金公司跟風搶報，望分得一杯羹。

　　但當運作期滿後，風波不斷，理財基金風光的背後也滿是瘡痍。收益上優勢微弱，打開申購後的巨量贖回等多重打擊，一時讓業內瞠目結舌，對此類品種的發展前景也充滿疑慮，這也不禁引起了市場對基金公司搶灘的擔憂。

　　短期理財債基管理費偏低，多數集中在0.27%，而貨基為0.33%。那麼，發行短期理財債基，基金公司到底可以從中獲取多少收益呢？

　　華泰聯合證券基金研究中心總經理王群航為投資者算了一筆賬，他以匯添富理財30為例，基金公司管理的第一個月，管理費的收入大約為550萬元。如果按照市場慣例再分給銀行一半左右，那麼，一隻市場目前最大規模的熱門基金，一個月能夠給基金公司帶來的收益應該不會超過300萬元，這是一個很低的收益，再發展下去就很有可能要賠本了。

　　某大型基金公司人士坦言，由於理財類基金管理費本來就低，同樣需要給銀行發行獎勵，基金公司短期並不能從這類産品身上賺到錢。

　　匯添富躋身TOP10引圍觀

　　誘惑多公司爭搶規模助推劑

　　去年下半年，銀行叫停了銀行短期和超短期理財産品的發行，這給一直在創新道路中探索的基金提供了發展空間。

　　今年3月初，匯添富和華安兩家公司先後向證監會遞交了短期理財産品申請，率先“試水”。時至5月，兩隻短期理財基金橫空出世，並在發行時受到大力追捧，一時間市場關注和追逐的焦點全部集中到理財債券型基金的身上，而匯添富和華安兩家公司也憑藉先發制人的理財型基金，使整體規模得到顯著提升。尤其是匯添富基金，由於旗下3隻短期理財債基首發超過500億元，使公司資産迅速壯大，資産規模一躍躋身第7名。這讓不少公司眼紅不已，並紛紛著手佈局自己的短期理財基金，以在此創新品種身上分得一杯羹。

　　華泰聯合聯合證券基金研究中心總經理王群航此前向《證券日報》基金週刊透露，基金公司大多達成了這樣的共識，要做大規模，除了貨基之外，短期理財債基是一個新的利潤增長點，目前已有30家左右的基金公司在為搶灘短期理財基金做準備。

　　但據記者了解，也不乏一些基金公司對理財債基頗為謹慎。北京某基金公司人士坦言，短期理財債基的發行，在渠道上花費較大，而對進公司來説，這類産品的賺錢效應還有待考證。

　　誘惑中暗藏“陷阱”

　　流動性和收益均不敵貨基

　　短期理財基金産品一時間風光無限，但好景不長。匯添富理財30天和華安月月鑫等2隻基金到期收益水準一般，且均遭遇鉅額贖回。其中，匯添富30天打開申購後，遭遇額度超過160億元的贖回，同時，華安月月鑫首個開放日贖回150億元，申購僅1億元，與發行時的火爆異常形成鮮明對比，不禁讓人嗔目結舌。

　　值得一提的是，前期理財基金首發被火熱拼搶，而隨之發行的光大保德信添天利季度理財基金僅以8.24億元收場，與前述兩隻形成巨大落差。

　　王群航表示，若其平均收益率水準不能夠超過貨基，且又喪失了一定的流動性，那麼，投資者將會做出明確的選擇。

　　某大型基金公司人士也坦言，目前短期理財基金基本上投資于銀行大額定存和回購協議，因為短期流動性因素比較大，導致短期理財基金收益能力比不過貨幣基金，這也是理財型基金令人詬病的地方。

　　危險不僅僅於此，對於基金公司而言，更大的挑戰在於6個月後，對創新型基金的保護期一過，有更多基金公司發行類似産品，由於類理財基金沒有申購、贖回費，對客戶而言靈活性更大，很難保證銀行不會為了短期收益而左手倒右手，鼓勵客戶贖回已經發行的産品而申購新基金。

　　賺錢能力知多少

　　規模不過百億難盈利

　　《證券日報》基金週刊根據WIND資訊整理數據顯示，貨幣市場基金的管理費率為0.33%，而短期理財債基為0.27%或0.3%，均低於貨基。那麼，發行短期理財債基，基金公司到底可以從中獲取多少收益呢？

　　國金證券基金分析師在接受《證券日報》基金週刊採訪時表示，由於短期理財債基本身的費率水準較低，還要支付較高的渠道發行費用和尾隨佣金，産品規模若低於百億，恐怕很難實現盈利，目前各基金公司紛紛加入到理財債基的發行隊伍中，主要是出於提升自身資産規模的考慮。

　　華泰聯合證券基金研究中心總經理王群航近日也撰文表示，以匯添富理財30為例，基金公司管理的第一個月，管理費的收入大約為550萬元。如果按照市場慣例再分給銀行一半左右，那麼，一隻市場目前最大規模的熱門基金，一個月能夠給基金公司帶來的收益應該不會超過300萬元，這是一個很低的收益，再發展下去就很有可能要賠本了。

　　如此看來，短期理財債基的收益被銀行渠道分去半數後，剩餘收益非常有限。對於收益水準未必比貨幣基金有優勢的所謂創新品種，發展前景實在讓人堪憂。

　　而國金證券則表示，從産品設計角度來看，理財債券基金“類封閉”的特徵規避了開放式基金過多關注流動性、大量配置高流動性産品導致整體收益偏低等負面影響，有助於運用杠桿進行放大操作，進而提高資金投資效率，通過犧牲一定的流動性來換取較高的收益。儘管目前貨幣基金收益仍處於相對較高水準，但這只是階段現象，未來隨著協議存款的陸續到期將逐步向合理水準回歸。長期來看，理財債券基金更寬的投資範圍、更高的回購比例限制，以及類封閉的運作特徵都將為其獲取較高收益助力。

　　某基金公司也認為，對於短期理財基金，投資者均將貨幣基金視為其最主要的競爭對手，從收益率、流動性上相比，短期理財基金均不存在優勢，因此，不少人認為，短期理財基金未來前景不明。不過，在業內人士看來，短期理財基金和貨幣基金之間，並不是簡單的替代關係，更多的是互補需求。